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En los últimos años, especialmente el año pasado, mucha gente estaba preocupada por el macroentorno chino y cundió el pesimismo.

Así que hagamos hoy una excepción y hablemos del macroentorno. Al fin y al cabo, cuando invertimos en una empresa en un país, en cierto sentido también estamos invirtiendo en ese país. Necesitamos tener un conocimiento general de ese país.
También es importante señalar que, como inversores, lo que nos preocupa es predecir la probabilidad de acertar en el futuro. Intentamos ser objetivos y racionales en nuestros análisis y rechazamos cualquier sesgo provocado por la ideología y la emoción.
Queremos describir lo "real", no lo "ideal" o la "esperanza".

He aquí el esquema de mi discurso de hoy, dividido en cinco partes:
I. Diferencias históricas y culturales entre China y Occidente;
II. La modernización de China y el milagro económico de los últimos cuarenta años;
En tercer lugar, el actual pesimismo de los inversores, especialmente los extranjeros, hacia China;
IV. Tres etapas diferentes de desarrollo económico: situación actual de China en relación con Occidente;
V. Potencial de crecimiento de la economía china.
Primero hablaremos de las diferencias entre China y Occidente, de la singularidad de cada uno y de las causas de esas diferencias y singularidad. La mayoría de los occidentales miran a China con ojos occidentales, mientras que la mayoría de los chinos miran a otros países con ojos chinos. Esta diferencia genera mucha confusión y malentendidos. Si no se comprenden las diferencias históricas entre China y Occidente y dónde están arraigadas estas diferencias, no se puede profundizar lo suficiente para entender y hacer predicciones sobre cómo evolucionarán.

En la segunda parte, describiremos brevemente la modernización de China y explicaremos el milagro económico que China ha experimentado en los últimos cuarenta años, es decir, un crecimiento económico ultraelevado durante un periodo de tiempo extraordinariamente largo.

En la tercera parte, hablaremos del entorno político y económico de China, que es una preocupación común para los inversores hoy en día, cuáles son las características de la época actual y qué significa.

En la cuarta parte analizaremos las tres etapas del desarrollo económico.

Por último, sobre la base de estos debates, podemos estimar las perspectivas de crecimiento de la economía china en los próximos 5, 10 o incluso 20 años.
Sé que se trata de un orden del día muy ambicioso que abarca bastante terreno. Lamento que sólo pueda repasarlo rápidamente por falta de tiempo, y este tipo de búsqueda de rapidez puede ir en contra de la forma en que trabajamos a diario. Mi objetivo es ofrecerles un marco amplio que les ayude a empezar a entender los problemas.

I. Diferencias históricas y culturales entre China y Occidente

Empecemos por analizar cuáles son exactamente las causas de las diferencias y singularidades entre China y Occidente. Desde la antigüedad hasta tiempos recientes, China y Occidente, o simplemente Oriente y Occidente, estaban separados por la cordillera del Himalaya y la vasta estepa mongola, y había muy poca comunicación entre ambos.
Así pues, las civilizaciones de Oriente y Occidente se han desarrollado de forma independiente. Algunos acontecimientos históricos fortuitos llevaron a Oriente y Occidente a tomar caminos diferentes en épocas distintas, por lo que también reflejaron tendencias diferentes en su forma de enfocar las cosas y en los sistemas que establecieron. Por supuesto, tanto chinos como occidentales son seres humanos y tienen en común la naturaleza humana. Sin embargo, se han desarrollado en diferentes direcciones debido a los diferentes aspectos de la naturaleza humana bajo la influencia de diferentes factores externos. Describiré algunos de los acontecimientos básicos que han dado lugar a estas diferencias, de los cuales el más importante es la geografía.
China limita al oeste con el Himalaya, el techo del mundo, una barrera casi impenetrable para la humanidad, al norte con la vasta y fría estepa mongola, y al este y al sur con el mar. Es interesante observar que dos grandes ríos, el Yangtsé y el Amarillo, que también nacen en el Himalaya, desembocan en el mar en la misma dirección.
Antes de que la humanidad descubriera el continente americano, esta llanura aluvial formada entre el río Yangtsé y el río Amarillo era una de las tierras más fértiles, vastas y aptas para la agricultura de la Tierra, y podía considerarse un lugar paradisíaco. Como resultado, la agricultura brotó aquí a una edad temprana. Estos dos grandes canales fluviales, junto con una serie de afluentes, proporcionaban un medio de transporte económico y conveniente entre las diversas regiones de las llanuras. Así que, mientras se pudiera reunir una fuerza suficientemente grande en un lugar determinado, conquistar toda esta tierra no sería difícil.
Las civilizaciones agrícolas se basan en la fotosíntesis, que convierte la energía solar en cosechas y animales almacenables, y las plantas y los animales dependen de la tierra. Esto significa que el tamaño de la tierra determina la producción agrícola y el número de personas que puede mantener. La escasez de tierra ha sido un tema constante a lo largo de la historia de la civilización agrícola.
Una vez que una sociedad determinada tiene más tierra, produce más gente, y cuando la población aumenta más de lo que puede soportar el tamaño de la tierra, cae en una trampa maltusiana. Guerras, pestes y hambrunas van y vienen, la población disminuye drásticamente y comienza otro ciclo.
La economía de una civilización agraria es una economía de escasez, es decir, no es lo suficientemente grande como para sostener una escala normal de crecimiento demográfico, y la población humana total sólo puede disminuir cuando alcanza el límite de producción de la tierra. La población reducida suele delimitarse por etnia, raza y nación. El grupo que ocupa la mayor porción de tierra suele sobrevivir, a costa de la desaparición de los demás grupos. Las guerras en las civilizaciones agrícolas suelen librarse por más tierras.

Figura 1 Mapa topográfico de China

Fuente: China Map Publishing House

En los 5.000 años de historia de la civilización china ha habido innumerables batallas de este tipo. Los vencedores finales fueron las sociedades que inventaron una forma de movilizar a su pueblo a gran escala, es decir, las sociedades con mejores formas de organización política. El ser humano es muy interesante porque es a la vez muy individual y muy social. En este sentido, los humanos pueden ser únicos entre todas las especies. Y los chinos fueron los primeros en explorar una forma de movilizar a la sociedad a gran escala.
Hace unos 2.400 años, el estado de Qin, un pequeño estado situado en el extremo occidental de China, introdujo la Ley Shang Yang. La importancia del cambio de ley de Shang Yang fue que inició una revolución radical e innovadora en la forma de organizar la sociedad.
Antes de eso, dado que los seres humanos evolucionaron a partir de los animales, era natural que todos los seres humanos extendieran su relación entre sí hacia el exterior con la relación de sangre como núcleo. Por primera vez, el Estado Qin rompió esta relación de sangre al estipular que la propiedad podía transmitirse de una generación a otra, pero el poder político no podía transmitirse de una generación a otra. El poder político se distribuía únicamente en función del mérito y la capacidad de cada generación.
En la China anterior, y en Occidente hasta los tiempos modernos, el sistema feudal basado en los lazos de sangre ha sido el pilar fundamental. Si la generación anterior era caballero, los descendientes podían serlo durante varias generaciones. El poder político se distribuía y transmitía por lazos de sangre, y la sociedad estaba muy arraigada, con escasas oportunidades para subir y bajar libremente.
Las reformas Shang Yang del Estado Qin crearon una meritocracia, en la que se seleccionaban los talentos y se distribuía el poder político en función del mérito, el aprendizaje y la capacidad. Y esta selección y distribución se limitaba a una generación. El pequeño Estado de Qin movilizó la fuerza de todos y acabó conquistando todo el territorio chino y estableciendo un enorme imperio porque proporcionó a todos los miembros de la sociedad, independientemente de su origen, una forma de ascender en la escala política del poder gracias a su propio esfuerzo.
Durante más de 2.000 años desde entonces, todas las dinastías chinas han organizado sus sociedades de forma similar y, como resultado, China se ha mantenido muy fuerte durante la era de la civilización agrícola, con un sistema político muy sofisticado y bien desarrollado. Los chinos fueron los primeros de la historia en inventar una burocracia basada en la meritocracia y, en cierta medida, esta tradición continúa hoy en día, atrayendo a los mejores y más brillantes al gobierno. Occidente nunca ha tenido una tradición semejante en su historia.
China fue el primer país en inventar la Meritocracia Política, que le permitió liberar el gran potencial de la colectividad. Este ha sido siempre el sello distintivo de la civilización china.
Volvamos a Occidente, principalmente a Europa, porque el papel de Europa en la historia moderna es mucho más importante.
Una característica importante de la geografía europea es que está cubierta de muchos ríos pequeños que fluyen en diversas direcciones. Europa en su conjunto no es una gran extensión, pero está dividida en muchas pequeñas bolsas por cadenas montañosas y ríos complejos, lo que la hace fácil de defender y difícil de atacar. Esto, unido al hecho de que durante la mayor parte de su historia, Europa aún estaba cubierta por densos bosques primarios.
Así, durante el Imperio Romano, Europa seguía casi en la edad de la barbarie. No fue hasta la caída del Imperio Romano de Occidente cuando la agricultura comenzó a florecer a medida que se talaban lentamente los bosques vírgenes. Sin embargo, debido a las limitaciones geográficas, la tierra en Europa no podía soportar un gran imperio unificado, por lo que todos los esfuerzos para reunificar Europa después del Imperio Romano terminaron en fracaso.
Para gestionar todos estos pequeños Estados, basta con confiar en los lazos de sangre centrados en el rey y la nobleza y en los lazos de sangre y geográficos entre los Estados. Todo poder político es hereditario. En consecuencia, el poder político en Occidente nunca se movió en la dirección del igualitarismo y la meritocracia, como ocurrió en China, hasta la era moderna.

Figura 2 Mapa topográfico de Europa

Fuente: China Map Publishing House

Sin embargo, Occidente tiene una ventaja geográfica decisiva, una ventaja que ha demostrado ser crucial en los últimos quinientos años de historia moderna. Para entender esta ventaja, veamos primero las distancias entre Europa y China y América (Figura 3).
Las imágenes de la izquierda y la derecha de la Figura 3 no están hechas exactamente a escala, pero podemos ver a grandes rasgos cuánto difieren las distancias entre Europa y China y las Américas. La distancia entre Europa y América es de unas 3.000 millas, y la distancia entre China y América es de unas 6.000 millas. Teniendo en cuenta las corrientes oceánicas, la distancia entre China y América es en realidad mucho mayor de 6.000 millas. Por lo tanto, cuando los comerciantes europeos comenzaron a navegar, tenían muchas más probabilidades de alcanzar y descubrir el continente americano que los comerciantes chinos.
Antes de la aparición de la civilización tecnológica moderna, navegar de China a América era una fantasía. Zheng He sólo pudo navegar hasta el "Océano Occidental", no hasta el "Océano Oriental". Pero de Europa a América por mar es completamente posible. Por eso los europeos descubrieron "accidentalmente" el continente americano, este accidente encierra una ventaja geográfica inevitable.
La importancia de este descubrimiento geográfico fue extraordinaria. En primer lugar, los europeos lo utilizaron para escapar durante un tiempo a la trampa maltusiana, ya que las tierras de Norteamérica eran mucho más extensas y fértiles que las llanuras aluviales situadas entre los ríos Yangtsé y Amarillo. Porque las dotaciones naturales de América del Norte para la agricultura (principalmente las especies vegetales y animales autóctonas necesarias para la agricultura) eran demasiado pobres y porque había estado geográficamente aislada de Eurasia desde la Edad de Hielo.
Como consecuencia, aún no se había desarrollado la agricultura, por lo que la región estaba escasamente poblada y la civilización se hallaba sumamente atrasada. Cuando los europeos pisaron el continente americano, subyugaron fácilmente a los pueblos nativos, la inmensa mayoría de los cuales murieron a causa de las enfermedades que los europeos trajeron consigo. De repente, Europa heredó una tierra enorme y fértil que podía mantener a un número casi ilimitado de personas, lo que permitió el libre comercio y una prosperidad económica que duró siglos en el reino transatlántico.
Por supuesto, si la población seguía creciendo, la tierra acabaría siendo insostenible y seguiría cayendo en la trampa maltusiana. Pero antes tuvo lugar otro acontecimiento importante. Una nueva ola de crecimiento económico sostenido desencadenó cambios espectaculares tanto en el campo del pensamiento social como en el de las ciencias naturales, que culminaron en la Ilustración y la gran revolución científica.
Desde entonces, la combinación de la economía de libre mercado y la tecnología moderna ha desencadenado un cambio de paradigma en la civilización que ha llevado realmente a la civilización humana a una etapa completamente nueva. Esta era se define por un crecimiento económico sostenido, compuesto e ilimitado. Este fenómeno no tiene precedentes en la historia de la humanidad.

Figura 3 Distancias entre Europa y China y América

Fuente: EncyclopaediaBritannica, Inc. 2012.

Como ya se ha mencionado, las civilizaciones agrícolas están determinadas por el principio de la fotosíntesis, y los límites de la fotosíntesis para la conversión de energía están limitados por el tamaño de la tierra. Existe un límite superior natural para el tamaño de la tierra y, por lo tanto, la economía de una civilización agrícola es una economía de escasez. En cambio, una civilización basada en la ciencia y la tecnología modernas es capaz de desencadenar la dinámica del crecimiento económico sostenido y compuesto, transformando la economía de escasez de la era agrícola en una economía de abundancia. La diferencia hace época.
Este nuevo sistema fue el resultado de la Meritocracia Económica. En Europa, la gente se dio cuenta de repente de que, independientemente de quién fueras o de tus orígenes, tenías vía libre para ascender en la escala económica y podías abrirte camino.
Este sistema ayuda a liberar el potencial de los individuos y de los pequeños colectivos (empresas), y apela a otro aspecto de la naturaleza humana, a saber, la liberación del poder de la individualidad. Se trata de un fenómeno que sólo se ha producido en los últimos siglos de la historia moderna, y es el suelo político y geográfico en el que se ha formado esta nueva civilización el producto del poder del individuo y de los pequeños colectivos en Occidente, en forma de los pequeños Estados vasallos que se han dividido Europa (Occidente) y de las pequeñas potencias coloniales del continente americano, especialmente de Norteamérica.
Por eso, cuando Occidente mira a China y cuando China mira a Occidente, a menudo son incapaces de hacerlo. Siempre parten de sus propios prejuicios y de sus propios éxitos. Por ejemplo, si Occidente tiene éxito gracias al poder de los individuos y de los pequeños colectivos (empresas), no pueden evitar tener un escepticismo muy arraigado sobre la intervención de los gobiernos. Así que la primera parte de mi discurso de hoy consiste en preparar el terreno hablándoles de estas diferencias profundas y fundamentales entre China y Occidente, que tienen una larga historia.

II. La modernización de China y el milagro económico de los últimos 40 años

China y el Occidente moderno se encontraron en 1840 con motivo de las Guerras del Opio, cuando China se vio obligada a abrir sus puertos de entrada al comercio y, al mismo tiempo, tuvo que enfrentarse a la dura realidad de que se habían perdido por completo la Revolución Industrial y la civilización tecnológica mientras ellos aún se regodeaban en las glorias del periodo agrario de la civilización. Occidente les llevaba siglos de ventaja en este proceso. Durante los 100 años siguientes, China se tambaleó y luchó en un estado semicolonial.
En 1949, China se restableció como Estado unificado bajo la dirección del Partido Comunista y, en sus inicios, emprendió el camino de la economía planificada, al menos en parte porque las características de ésta coincidían con el instinto chino de organizar la colectividad y liberar su potencial.
Para el Gobierno chino, ésta es también una elección natural. Cuando un país elige su destino y su vía de desarrollo, se verá influido por prejuicios históricos muy arraigados. Todos sabemos cómo resultó después la economía planificada.
Cuando Deng Xiaoping llegó al poder en 1978, no sabía cuál era el camino correcto para llevar a China a la prosperidad. Pero Deng tenía una observación muy práctica. Según las memorias de su intérprete, Li Shenzhi, Deng le dijo a Li que había observado que, después de la Segunda Guerra Mundial, todos los países a los que les fue bien con Estados Unidos se enriquecieron, y todos los países a los que les fue bien con la Unión Soviética se empobrecieron mucho. Esto es lo que Deng le dijo a Li Shenzhi durante su primera visita a Estados Unidos en 1978.
Tras esta visita, se establecieron relaciones diplomáticas entre China y Estados Unidos bajo la administración del Presidente Jimmy Carter. A partir de entonces, Deng Xiaoping rompió las barreras de los prejuicios históricos tradicionales de China y se orientó hacia la vía estadounidense, empezando a abogar por una economía de mercado, abriendo las puertas del país y aprendiendo con entusiasmo de Estados Unidos y Occidente sobre la ciencia y la tecnología modernas y el camino hacia una economía de mercado.
Desde entonces, hemos asistido a casi 40 años de crecimiento económico ultrarrápido en China. La tasa de crecimiento compuesto a lo largo de estos 40 años ha rondado una media de 9,41 TP3T. En términos reales, el producto interior bruto (PIB) de China se ha multiplicado por 37 en los últimos 40 años. El hecho de que el país más poblado del mundo haya logrado un crecimiento económico sostenido a velocidad ultrarrápida durante un periodo de tiempo extraordinariamente largo es un milagro absoluto, sin precedentes en la historia.
Ahora vamos a explicar las razones de estos 40 años de supercrecimiento. Primero algunas explicaciones convencionales. La reforma y la política de puertas abiertas de Deng Xiaoping permitieron a los chinos observar realmente el éxito de Estados Unidos, es decir, un modelo de éxito occidental.
En un momento en que China seguía una política de puertas abiertas, Estados Unidos seguía teniendo relativamente mucha confianza y amplitud de miras, y estaba dispuesto a ayudar a China. Estados Unidos estaba dispuesto a ayudar a China, en primer lugar porque ambos eran aliados contra la Unión Soviética, y en segundo lugar porque Estados Unidos tenía un afán misionero de llevar a China a la modernización, que siempre ha sido la historia de Estados Unidos.
Además, el mundo se encontraba en un entorno relativamente pacífico, el consumo en Estados Unidos impulsaba el crecimiento económico de China, el mundo estaba en proceso de globalización masiva, China se adhirió a la OMC, etcétera. El crecimiento económico de China no podría lograrse sin estos vientos de cola.
Además, como China estaba antes tan atrasada y tenía que ponerse al día, ha planificado cuidadosamente su camino futuro aprendiendo de los éxitos de otros países, y en general ha planificado mejor. Los chinos también tienen una tradición cultural de trabajo duro, educación y espíritu emprendedor. La experiencia de las décadas anteriores les ha hecho apreciar aún más las oportunidades brindadas por la política de reforma y apertura y trabajar con más ahínco.
En el frente demográfico, gracias a la globalización y a la adhesión a la OMC, los cientos de millones de jóvenes trabajadores de China han podido integrarse rápidamente en la economía mundial. Estos jóvenes han sido capaces de crear una enorme producción en muy poco tiempo. Y da la casualidad de que esta producción también puede ser absorbida por el mundo. Todos estos factores explican en cierta medida las décadas de rápido crecimiento de China, pero no lo explican todo.

Gráfico 4 Tasas de crecimiento económico real ajustadas a la inflación en China, de 1978 a 2018

En primer lugar, la esencia de la civilización moderna no es un sistema político, sino una combinación de economía de libre mercado y ciencia y tecnología modernas. Los chinos han estado dando tumbos en varias direcciones durante más de 150 años, y no fue hasta 1978 cuando realmente alcanzaron esta combinación.
Para entonces, ya existía en China un mercado potencialmente unificado, así como un entorno político unificado y estable. Una vez que empezó a adoptar realmente la esencia de la civilización moderna, China empezó a florecer como cualquier otro país moderno. El despegue económico de otros países a lo largo de la historia ha seguido el mismo camino. Una de las nociones internacionales más populares es que la democracia política es una condición necesaria para la modernización, pero el éxito de China es precisamente un contraejemplo. La democracia política no es una condición necesaria para la modernización.
Otra razón es el singular sistema político y económico de China, que algunos estudiosos denominan "mecanismo de mercado tres en uno". Como decíamos en la primera parte, los chinos fueron los primeros en explorar formas de liberar su poder y potencial colectivos mediante la meritocracia política.
En los últimos 40 años, China ha aprovechado al máximo esta tradición histórica organizando su economía de mercado de una forma única. El llamado "mecanismo de mercado tres en uno" es una estrecha cooperación entre el gobierno central, los gobiernos locales y las empresas.
El gobierno central fija la estrategia, aporta recursos y regula el ciclo económico, de forma similar al gobierno federal estadounidense. Lo que es único en China es la competencia entre gobiernos locales. En China, los gobiernos locales se comportan más como empresas, y estos "gobiernos locales corporativos" prestan servicios de tipo central a verdaderas empresas comerciales.
Si las empresas invierten en una fábrica en algún lugar, el gobierno local puede proporcionarles terrenos, construir carreteras y puentes, organizar la mano de obra, cambiar el sistema fiscal e incluso comprar los primeros productos que fabrique la empresa. Los gobiernos locales hacen todo lo posible para ayudar a las empresas a establecerse y tener éxito. Lo único que tiene que hacer la empresa es aferrarse a la oportunidad del mercado.
A cambio, la empresa emplea a un gran número de trabajadores locales, contribuye al PIB y paga impuestos al gobierno local, pero en cierto sentido es más como pagar un alquiler, ya que equivale a alquilar una sede corporativa ya preparada.
Al mismo tiempo, los distintos gobiernos locales compitieron entre sí para ofrecer mejores servicios a las empresas comerciales y, junto con el gobierno central, contribuyeron al crecimiento a largo plazo de la economía. Como puede verse en la Figura 4, la tasa de crecimiento económico de China ha tenido muy pocos altibajos a lo largo de los años.
Este modelo único ha producido tasas de crecimiento ultraelevadas durante periodos de tiempo extraordinariamente largos con muy poca variación cíclica. Por supuesto, la baja ciclicidad también se debe al entorno internacional benigno y al sistema de comercio abierto y libre.
En los últimos años, sin embargo, la situación ha cambiado. En primer lugar, cuando los gobiernos locales prestan servicios comerciales como las empresas, exigen alquileres, y algunos funcionarios incluso utilizan su poder en beneficio propio pidiendo a las empresas que paguen los alquileres directamente a los particulares.
Como resultado, aunque este modelo ha creado un crecimiento económico superrápido, también ha engendrado una grave corrupción, la búsqueda de rentas, el empeoramiento de la contaminación ambiental, una competencia despiadada entre las diferentes regiones, una polarización insostenible entre ricos y pobres, y una economía muy dependiente de la deuda, que es una de las principales formas utilizadas por el gobierno central para moderar los altibajos del ciclo económico. Estas son las deficiencias del mecanismo de mercado "tres en uno".
El entorno internacional también cambió durante este periodo. Cuando China se convirtió en la segunda economía del mundo, la mayor nación comercial y la mayor nación industrial, las economías de otros países y regiones no crecieron al ritmo 9% necesario para dar cabida a tanta producción.
Además, uno de los resultados de la globalización fue que los grandes países industrializados que se habían desarrollado estaban perdiendo su base de superioridad industrial. A su vez, los beneficios de la globalización para los países desarrollados se han concentrado y distribuido excesivamente entre las élites de los campos de la ciencia, la tecnología y las finanzas, con una creciente división entre ricos y pobres y un estancamiento del nivel de vida de la clase media. Como consecuencia, el movimiento antiglobalización y diversos movimientos políticos populistas empezaron a cobrar fuerza.
Tras 40 años de crecimiento económico sostenido en China, su singular modelo de desarrollo ha tropezado con dificultades.

III. Pesimismo actual sobre China entre los inversores, especialmente los extranjeros

Desde el XVIII Congreso Nacional, el Gobierno chino ha lanzado la que probablemente sea la campaña anticorrupción más completa y sostenida, que ha durado más de seis años completos y aún continúa. El Gobierno ha publicado una serie de programas de reforma al tiempo que perseguía dos objetivos políticos paralelos.
Uno de los objetivos es reforzar el control de toda la sociedad nacional mediante un gobierno exhaustivo y estricto del Partido; el otro es seguir creando simultáneamente un crecimiento económico sostenible de media y alta velocidad (en contraposición a la superalta velocidad) para China.
Pero la mayoría de la gente centró sus preguntas en el primer objetivo porque supuso un gran cambio que afectó a todas las burocracias, a todos los intelectuales, a los empresarios y a todos los ciudadanos.
Desde hace algún tiempo, a muchas personas les resulta difícil adaptarse. Ha provocado la inacción y la acción caótica de ciertos funcionarios del gobierno, e incluso ha hecho que algunas empresas y consumidores perdieran la confianza en el futuro, y el mercado financiero cayó bruscamente. Este es el trasfondo de los "acontecimientos del cisne negro" que se han sucedido en China en 2018.
El estallido de la guerra comercial entre China y Estados Unidos en estos momentos equivale a añadir el insulto a la herida. A nivel internacional, ha vuelto a popularizarse una nueva ronda de la teoría del "próximo colapso de China". La frase se utilizó por primera vez en el libro de Gordon Chang de 2001 The Coming Collapse of China.
Esta profecía ha prosperado muchas veces desde entonces, siendo repetida cada pocos años por destacados periódicos y revistas extranjeros, empresarios y políticos. Dentro de China, no faltan quienes sostienen esta opinión.
Recientemente hemos asistido a una nueva oleada de pesimismo, con la aparición de una nueva ronda de predicciones sobre el inminente colapso de China. Quienes sostienen esta opinión, escépticos ante el objetivo último de una política de partido global y estricta, o incluso ante la determinación del gobierno de promover la reforma y el desarrollo de la economía de mercado, ¿anuncian el fin del crecimiento ultrarrápido de China?
Pero en el lado opuesto, un liderazgo más fuerte del partido también ha propiciado un gobierno más estable, un país estable y un gran mercado estable, sostenido, común y único. La campaña anticorrupción también ha sido eficaz para frenar la corrupción y los comportamientos rentistas, desarraigar a los grupos de interés atrincherados y posibilitar así reformas económicas que de otro modo habrían sido difíciles de aplicar. También estamos asistiendo a una inversión continua y creciente en tecnología, educación y medio ambiente, así como a un cambio de una economía orientada a la exportación y la inversión a otra orientada al consumo final.
En los últimos años, hemos asistido a muchos cambios en la sociedad. En algunos ámbitos, el margen de maniobra de la opinión pública se ha reducido, pero en otros, estas políticas han sido eficaces, como la mitigación de la pobreza y la protección del medio ambiente, y puede decirse que sus efectos han sido inmediatos. Así ha cambiado el entorno interno de China en los últimos años.
A nivel internacional, hablemos un poco más de la guerra comercial, y mucha gente se ha preguntado si esta guerra comercial señala el final del ciclo de crecimiento de China. Veamos los datos. El gráfico 5 muestra las exportaciones netas de bienes y servicios de China como porcentaje del PIB, que se calcula restando el valor de las importaciones de bienes y servicios del valor de las exportaciones de bienes y servicios y dividiéndolo por el PIB. Ha habido periodos en la historia en los que las exportaciones netas de China han sido muy altas, cercanas a 91 TP3T del PIB. también han sido tan bajas como -41 TP3T. en los últimos cinco años, sin embargo, las exportaciones netas de China han rondado una media de 21 TP3T.
Observe de nuevo la Figura 6 y verá cómo ha cambiado la influencia del comercio internacional en el crecimiento económico de China en los últimos años. La Figura 6 muestra la contribución del consumo final, la inversión y las exportaciones netas de bienes y servicios al crecimiento del PIB de China desde 2003. Hace aproximadamente una década, la contribución de las exportaciones netas al PIB de China era significativa y comenzó a disminuir en 2008 y 2009 (cuando China era el principal importador de apoyo al resto de la economía mundial). En los últimos cinco años, la contribución del consumo final ha seguido creciendo, la formación bruta de capital (es decir, la inversión) ha sido relativamente menor y las exportaciones netas han disminuido significativamente; en otras palabras, la economía china se ha vuelto significativamente menos dependiente de los mercados extranjeros. Las reformas económicas de China por el lado de la oferta han dado resultados reales.
Envuelta en un bosque de preocupaciones, temores, quejas y profecías, la economía de China en realidad está cambiando silenciosamente, con el consumo final contribuyendo con 76,21 TP3T al crecimiento del PIB, la formación bruta de capital contribuyendo con 32,41 TP3T, y las exportaciones netas de bienes y servicios contribuyendo con -8,61 TP3T en 2018.El conflicto comercial entre Estados Unidos y China ciertamente ha causado daños a la economía de China y muchos impactos negativos, pero ya no es suficiente para detener el crecimiento económico sostenido de China.

Gráfico 5 Exportaciones netas de bienes y servicios de China como porcentaje del PIB, 1960-2017

Gráfico 6 Contribución del consumo final, la inversión y las exportaciones netas de bienes y servicios al crecimiento del PIB en China, 2003-2018

IV. Tres fases diferentes de desarrollo económico: situación actual de China y Occidente

En economía del desarrollo, el punto de inflexión de Lewis es un concepto importante. En las primeras fases de la industrialización, el excedente de mano de obra rural se veía constantemente atraído por la industria urbana, pero a medida que la industria crecía hasta cierto tamaño, el excedente de mano de obra rural pasaba de ser excedente a escaso: este punto de inflexión se conoce como punto de inflexión de Lewis.
Esta observación fue realizada por primera vez por el economista británico W. Arthur Lewis en la década de 1950.
Antes del punto de inflexión de Lewis, es decir, durante la primera industrialización de las ciudades, el capital tenía el control absoluto y, en general, era muy difícil que la mano de obra tuviera poder de fijación de precios y capacidad de negociación, pero como había mucha población excedente en el campo, había mucha gente buscando trabajo, y las empresas naturalmente explotaban a los trabajadores.
Después del punto de inflexión de Lewis, la economía entra en una fase madura de desarrollo, en la que las empresas necesitan aumentar la producción mediante una mayor inversión en instalaciones de producción, al tiempo que atienden las necesidades de sus empleados aumentando los salarios, mejorando el entorno laboral y las instalaciones de producción, etc.
Durante este período, como la mano de obra ha empezado a escasear, el desarrollo económico provoca un aumento de los niveles salariales, lo que a su vez hace que aumenten los niveles de consumo y los niveles de ahorro e inversión, de modo que también aumentan los beneficios de las empresas, creando un ciclo positivo de interacción y movilidad ascendente.
En esta etapa, casi todos los miembros de la sociedad pueden disfrutar de los frutos del desarrollo económico y, al mismo tiempo, se formará una sociedad de consumo dominada por la clase media, y todo el país entrará en la edad de oro del desarrollo económico. Por eso esta etapa también se llama la Edad de Oro.
La economía actual es una economía globalizada. Cuando el estado dorado dura un tiempo y los salarios aumentan hasta cierto nivel, a las empresas les resulta más atractivo producir en el extranjero, en otras economías emergentes.
En ese momento, las empresas empiezan a trasladar lentamente sus inversiones a los países en desarrollo, que comienzan a entrar en su propio proceso de industrialización. Si esto ocurre a gran escala en el país de origen, la inversión en éste se reduce y los salarios de la mano de obra del país, sobre todo la poco cualificada, dejan de subir o incluso bajan.
En esta etapa, la economía seguía creciendo, pero los frutos del desarrollo económico ya no eran equilibrados para todos los segmentos de la sociedad. Los trabajadores necesitan sobrevivir por sí mismos. Los rendimientos de los empleos más cualificados, como la ciencia y la tecnología, las finanzas y los empleos de tipo mercado internacional, serán elevados, al igual que los rendimientos del capital en el extranjero. Pero el nivel salarial general de la sociedad se estancará y las oportunidades de inversión nacional se reducirán considerablemente. El economista estadounidense Richard Koo llama a esta fase la fase de recuperación posterior al punto de inflexión de Lewis.
Los principales países occidentales actuales entraron lentamente en la tercera fase (la fase de recuperación) en la década de 1970. Los países emergentes que en su día se pusieron al día, como Japón, también empezaron a entrar en la fase de recuperación después de los años noventa.
En el caso de China, aunque diferentes observadores han sugerido diferentes momentos concretos, en general China debería haber cruzado el punto de inflexión de Lewis en los últimos años y haber empezado a entrar en un desarrollo económico maduro. Como muestran los siguientes gráficos, China ha empezado a mostrar un crecimiento acelerado de los niveles salariales, de consumo y de inversión en los últimos años.
En las distintas etapas del desarrollo económico, las políticas macroeconómicas gubernamentales pueden tener funciones diferentes. En las primeras fases de la industrialización, la política fiscal del gobierno desempeña un papel enorme, ya que las inversiones en infraestructuras, recursos y servicios relacionados con la exportación ayudan a los países emergentes a pasar rápidamente a un estado industrializado. En la fase de madurez posterior a Lewis, en la que el desarrollo económico se basa principalmente en el consumo interno, los empresarios del sector privado que están a la vanguardia del mercado se encuentran en mejor posición para captar las oportunidades de negocio del mercado, que cambian rápidamente.
Es en este momento cuando la inversión adicional basada en la política fiscal empieza a entrar en conflicto con la inversión del sector privado y compiten entre sí por los recursos. Durante este periodo, la política monetaria es más eficaz para movilizar al sector privado y promover el desarrollo económico. En la fase de recuperación, el sector privado es reacio a invertir en el país debido al deterioro del clima de inversión nacional y a la reducción de las oportunidades de inversión, ya que las inversiones en el extranjero son más rentables.
En este punto, la política fiscal del Gobierno adquiere aún más importancia para compensar la falta de inversión del sector privado en el país y el hecho de que la población ahorra en exceso y consume poco. La política monetaria, por el contrario, suele fracasar en esta fase.
Sin embargo, debido a la inercia relativamente fuerte del Gobierno, a menudo cuando cambia la etapa de desarrollo económico, la aplicación de las políticas sigue estancada en la experiencia exitosa de la etapa de desarrollo anterior. Por ejemplo, hoy en día, en Occidente, las políticas macroeconómicas siguen basándose principalmente en las políticas monetarias que fueron más eficaces en la edad de oro, pero en términos de resultados reales, la eficacia de estas políticas es muy baja, hasta el punto de que a día de hoy, en muchos países occidentales, especialmente en Europa y Japón, donde hay un exceso monetario y tipos de interés cero o incluso negativos, la tasa de inflación sigue siendo muy baja y el crecimiento económico sigue siendo extremadamente lento.
Del mismo modo, cuando la economía china ha empezado a entrar en la fase madura del punto de inflexión posterior a Lewis, la política fiscal del Gobierno sigue siendo fuerte y el uso de la política monetaria por parte del Gobierno sigue siendo relativamente débil. En los últimos años, el sector privado se ha visto presionado en cierta medida por las diversas políticas fiscales y las empresas estatales, y ha habido una tendencia a reducir el espacio en determinadas áreas. Estos desajustes entre las políticas macroeconómicas y las fases de desarrollo económico se han producido en todos los países y en todas las etapas.

Figura 8 Gasto de consumo por hogar urbano

Figura 9 Gasto de consumo por hogar rural

Figura 10 Inversión en activos fijos (excluida la agricultura)
Fuente: Oficina Nacional de Estadística, Banco Popular de China (ajustado por factores de precios).

Sin embargo, no se puede negar que China se encuentra todavía en la edad de oro del desarrollo económico y sigue teniendo una ventaja de costes sobre los países occidentales desarrollados, mientras que otros países en desarrollo emergentes que vienen detrás (como India, etc.) todavía tienen que desarrollar una ventaja competitiva sistemática.
En los próximos años, los niveles salariales, los niveles de ahorro, los niveles de inversión y los niveles de consumo de China seguirán equiparándose en una espiral ascendente, en un ciclo positivo de promoción mutua, y las oportunidades de inversión seguirán siendo abundantes y excelentes. Si el Gobierno puede utilizar más políticas macromonetarias para apoyar al sector privado en esta fase, será muy beneficioso para el desarrollo económico en esta fase.

V. Potencial de crecimiento de la economía china

Con la base anterior, podemos intentar responder a la pregunta: ¿cómo debemos estimar el potencial de crecimiento económico de China en los próximos 5, 10, 15, 20 años o incluso más?
En primer lugar, como ya se ha mencionado, la civilización moderna se basa en la combinación de la tecnología moderna y una economía de libre mercado, y tiene poco que ver con la forma en que se organiza la política. Por el contrario, la densidad tecnológica está directamente relacionada con el crecimiento económico. Cuando se considera el estado actual de la enseñanza superior en China, cuando se tiene en cuenta el PIB per cápita de China y el gasto en I+D per cápita, uno se da cuenta de que China tiene mucho potencial. El año pasado, China graduó a 7,5 millones de estudiantes universitarios, de los cuales 4,7 millones cursaban carreras STEM.
En cambio, el número de licenciados en STEM de las universidades estadounidenses, unos 500.000, es sólo una décima parte del de China, que en 2 años tendrá un total de casi 200 millones de universitarios, ya cerca de toda la población activa estadounidense. China está a punto de disfrutar de un enorme dividendo de ingeniería.
Algo parecido ocurrió a principios de 1978, cuando cientos de millones de jóvenes de las zonas rurales de China se trasladaron a las grandes ciudades, dispuestos a trabajar todo lo que pudieran, independientemente de la dificultad del trabajo y de la remuneración. El despegue económico de China en las últimas décadas se ha beneficiado del dividendo laboral y de las oportunidades de empleo que ha traído consigo la globalización.
Hoy estamos a punto de entrar en la era del Dividendo Ingeniero, disfrutando de la transformación y mejora económicas y de la sociedad próspera que trae consigo el Dividendo Ingeniero. Huawei es un buen ejemplo: emplea a unos 150.000 ingenieros, todos ellos con al menos una licenciatura en ingeniería, y la mayoría con un máster o superior.
Huawei les paga aproximadamente una fracción de lo que cobrarían en Seattle o en el Silicon Valley de San Francisco, pero los ingenieros de Huawei son conocidos en el sector por su trabajo duro y su dedicación. Son tan inteligentes y están tan profesionalmente formados como los de Seattle o el Silicon Valley de San Francisco. Ahí reside el potencial competitivo que China está a punto de desatar.
Analicemos más a fondo el dividendo del ingeniero. El PIB per cápita y el gasto en I+D como porcentaje del PIB se muestran para una serie de países y regiones en la Figura 11.En 2017, el PIB per cápita de China se acercó a los 9.000 dólares (y en 2018 el PIB per cápita de China se acercó a los 10.000 dólares). En términos de PIB per cápita, China es comparable a Brasil, México y Tailandia. Sin embargo, el gasto en I+D de China como porcentaje del PIB es mucho mayor que el de esos países, con un 2,131 TP3T.
En comparación, Brasil tiene 1,271 TP3T, Tailandia 0,781 TP3T y México sólo 0,491 TP3T. El gasto chino en I+D como porcentaje del PIB es incluso superior al de países como España y Portugal. El PIB per cápita de España triplica el de China, y el de Portugal duplica el de China. En otras palabras, el gasto de China en I+D como porcentaje del PIB es superior al de los países cuyo PIB per cápita es dos o tres veces superior, y muy superior al de los países que tienen el mismo nivel de PIB per cápita que China.

Figura 11 Comparación del PIB per cápita y el gasto en I+D per cápita en distintos países (regiones)
Fuente: Banco Mundial. El PIB per cápita son datos de 2017 en dólares estadounidenses nominales. Los datos sobre el gasto en I+D como porcentaje del PIB corresponden a 2017, excepto en el caso de Brasil, México y Tailandia, que corresponden a 2016.
Entonces, ¿cómo liberar el potencial del PIB per cápita chino? La tasa de urbanización es otro factor importante. Mientras que todos los países con mayor PIB per cápita y mayor gasto en I+D tienen tasas de urbanización de alrededor de 70%, hoy la tasa de urbanización de China es de sólo 55%. Y esta cifra está algo inflada porque incluye a 180 millones de trabajadores emigrantes, que viven en las ciudades pero no tienen empadronamiento urbano.
Sólo quienes poseen un hukou tienen derecho a una serie de prestaciones sociales, como educación, jubilación y prestaciones médicas. Con estas garantías, y con menos preocupaciones, la gente estará más dispuesta a gastar dinero. Por tanto, estos 180 millones de trabajadores rurales emigrantes no participan plenamente en la vida urbana. Por no hablar de los 45% de población rural que vive totalmente fuera de las ciudades.
Sin embargo, el plan del gobierno chino de urbanizar a un ritmo de 11 TP3T al año durante los próximos 20 años significa que aproximadamente 300 millones de personas se convertirán en nuevos consumidores durante los próximos 20 años. Ese es el objetivo de participar en el proceso de urbanización: convertirse en consumidores.
Una vez que te incorporas a la vida de la ciudad y tienes una seguridad social básica, empiezas a gastar, empiezas a ganar y empiezas a entrar en el ciclo económico, igual que todos los ciudadanos que te rodean. El resultado es un crecimiento económico sostenible.
Otra pregunta es: ¿tiene China dinero suficiente para apoyar la urbanización, la construcción y la modernización de la industria? Sucede que China tiene otra característica que podría ayudar en este sentido.
Como muestra la Figura 12, esta es la tasa de ahorro nacional de China desde 1952 hasta 2017. Incluso antes de la reforma y la apertura, el ahorro de China
La tasa de ahorro también se ha mantenido alta. Lo que es muy interesante es que el fuerte aumento de los niveles de consumo en los últimos años ha ido acompañado de un aumento de la tasa de ahorro. El año pasado, China, la segunda mayor economía del mundo, aún tenía una tasa de ahorro de 451 TP3 T. Una tasa de ahorro elevada es un recurso que apoya un mayor consumo e inversión.
Una elevada tasa de ahorro también aborda un aspecto que preocupa a muchos: los altos niveles de deuda. Los niveles de endeudamiento de China han ido en aumento desde 2008, cuando el país inició un período sostenido de fuertes inversiones en respuesta a la recesión mundial desencadenada por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos, apoyándose en la financiación mediante deuda, principalmente a través de la emisión de moneda. Tradicionalmente, la financiación social de China ha procedido principalmente de la deuda bancaria, a veces hasta un 80-90%. La financiación bursátil y mediante acciones representa una proporción muy baja de la financiación global.
Pero ya sea deuda o capital, su origen es el mismo; no proceden de Estados Unidos ni de ningún otro país, sino directamente de sus propios depositantes. Casi toda la deuda china se debe a los propios chinos y se emite en la moneda local. Así que, a pesar de la elevada proporción de deuda, la probabilidad de que se produzca una crisis financiera como consecuencia de ella no es alta, al menos de momento.
El siguiente paso que desea dar el Gobierno chino es cambiar radicalmente la estructura de financiación de China mediante la reforma del mercado de capitales, aumentando considerablemente el peso de los fondos propios y reduciendo la proporción de deuda. El recién creado "Consejo de Ciencia e Innovación" adoptará el mismo modelo que el de Estados Unidos, es decir, un sistema de registro para la emisión de capital basado en la divulgación de información, en lugar del anterior sistema de aprobación.
Esto significa que cualquier empresa que desee salir a bolsa puede acceder al mercado de capitales en un plazo más breve y de forma más liberal, y obtener capital en régimen de libre competencia. Por supuesto, el Gobierno las supervisará después. Este modelo es el mismo que el de Estados Unidos.
A partir de la reforma del sistema de registro, China ajustará lentamente la estructura de la financiación social reduciendo paulatinamente la deuda bancaria desde un elevado ratio de 80-90%. Una economía compleja y madura no debería tener un ratio de deuda bancaria tan elevado. Por tanto, la reforma del mercado de capitales será la clave para desbloquear el problema de los elevados ratios de endeudamiento y mejorar la eficiencia de la financiación.

Figura 12 Tasa de ahorro nacional de China, 1952-2017

Pero China puede ser independiente del capital extranjero. El capital puede obtenerse directamente del ahorro nacional. Es producto de la cultura china que la tasa de ahorro se haya mantenido alta incluso cuando los hogares chinos se han enriquecido. El gráfico 12 muestra claramente que los chinos no están satisfechos, quieren invertir más, no quieren quedarse sentados sobre sus ahorros.
Si las reformas del mercado de capitales de China pueden transformar este deseo en inversión efectiva, y lograr la transformación y mejora económicas mediante la inversión continuada en educación y tecnología, realizando así un ciclo positivo sostenido de crecimiento económico, crecimiento de la riqueza personal, mejora del consumo y aumento de la inversión, se podrá alcanzar el crecimiento sostenible a largo plazo de la economía china.
Otra dimensión para entender el futuro económico de China es la flexibilidad y el pragmatismo del gobierno chino a la hora de abordar los grandes problemas y crisis. En la actualidad, los dos objetivos del gobierno chino, a saber, la gobernanza integral y estricta del partido y el mantenimiento de un crecimiento económico sostenible de media a alta velocidad, están unificados y son algo contradictorios, y a veces pueden incluso evolucionar hacia una crisis si no se gestionan bien.
Pero al responder a la crisis, también hemos visto que el gobierno chino ha mostrado suficiente flexibilidad y pragmatismo para priorizar entre sus dos objetivos principales. Por ejemplo, el gobierno chino ha ajustado su estrategia en la negociación con Estados Unidos sobre el conflicto comercial entre China y Estados Unidos, y también ha cambiado parte de su trato anterior a los empresarios privados y sus políticas de préstamos a empresas privadas, especialmente su tratamiento de las participaciones financieras privadas en el desplome del mercado de valores. Por supuesto, es difícil revertir el daño que se ha hecho, y hará falta algún tiempo para que cicatricen las heridas.
Además, el hecho de que el resultado de un gobierno de partido amplio y estricto pueda ser cada vez más estabilidad política en lugar de lo contrario puede ser difícil de entender y aceptar por los observadores nacionales y extranjeros que simpatizan con el modelo occidental. Pero la realidad es que esto es cierto, y hay muchos casos pasados y contemporáneos que lo corroboran.
En una situación así, la gente encontrará formas de adaptarse. Por muy descontenta que esté la gente con la situación actual, la mayoría no está dispuesta a abandonar China. No pueden llevarse consigo ni su riqueza ni sus carreras.
A medida que mejoran las políticas y pasa el tiempo, las cosas vuelven a la normalidad. Los empresarios seguirán dirigiendo sus negocios. La riqueza no saldrá de China; los activos productivos no se perderán. La mayor parte de la sociedad, incluso el gobierno chino, aprenderá a adaptarse. Si el gobierno chino es flexible y adaptable, creo que la sociedad china en su conjunto también lo será.
Cuando estallan los conflictos, asistimos a un cambio constante de prioridades entre ambos objetivos. Mientras el gobierno no cambie el objetivo de la reforma económica y el desarrollo, la economía china seguirá creciendo en un mercado amplio, estable y único.
¿Hasta dónde puede llegar la economía china con el actual modelo político y económico? Por supuesto, nadie puede dar una respuesta definitiva a esta pregunta. Por lo tanto, para predecir el futuro de la economía china, lo mejor es remitirse a la experiencia de desarrollo de países organizados en líneas políticas y culturales similares.
Los países y regiones de Asia Oriental también influidos por el confucianismo, como Japón, Corea del Sur, Singapur, Hong Kong, China y Taiwán, siguen siendo instructivos para predecir las perspectivas económicas de China, a pesar de que son muy diferentes de China tanto en el grado de control gubernamental como en el tamaño de sus poblaciones.
Japón alcanzó por primera vez el nivel de 10.000 dólares de PIB per cápita en 1962 (dólares constantes de 2010). Durante los 24 años siguientes, su PIB creció a una TCAC media de aproximadamente 6,11 TP3T hasta alcanzar el nivel de 30.000 dólares de PIB per cápita (Figura 13). A partir de entonces, la tasa de crecimiento empezó a ralentizarse.
Corea superó la barrera de los 10.000 dólares en 1993. En los 24 años siguientes, el PIB creció a una tasa media anual equivalente de 4,71 TP3T hasta superar los 25.000 dólares (Figura 14).
Singapur creció a una TCAC del 8,21 TP3T y ha pasado de 10.000 USD per cápita a 30.000 USD en un periodo relativamente corto (Figura 15).
Hong Kong, China, es similar, con una tasa de crecimiento en 28 años de 10% (Figura 16).
Por supuesto, Singapur y Hong Kong son economías muy pequeñas y, por tanto, menos comparables.
Los datos de Corea del Sur y Japón son más predictivos. Están organizados políticamente de forma similar a China, y comparten el énfasis chino en la educación, la tecnología, la modernización industrial y el consumo interno, especialmente en Japón. La economía de Corea del Sur sigue siendo muy dependiente del exterior. Pero ambas se han centrado más o menos en el consumo.

Figura 13 Tasa de crecimiento económico y PIB per cápita de Japón, 1961-1985 (dólares estadounidenses constantes de 2010)

La experiencia de estos países confucianos de Asia Oriental puede ayudarnos a estimar el potencial de crecimiento de China. Todos creen en una cultura meritocrática, todos tienen altas tasas de ahorro, valoran la educación, la ciencia y la tecnología, muestran un fuerte deseo de alcanzar los 10.000 dólares de PIB per cápita, y la mayoría de ellos tienen similitudes con China en la forma de organizar sus sociedades, en las que el gobierno desempeña un papel mucho más importante en la economía que en Occidente. Es probable que la sociedad china siga una trayectoria similar.
Pero somos inversores ascendentes. Por lo general, nuestras inversiones no se ven afectadas por el entorno macroeconómico general. La razón por la que debatimos hoy estas cuestiones es que las empresas en las que invertimos también están, en cierta medida, ligadas a la suerte de los países en los que operan.
Así que necesitamos tener una percepción aproximada de este país. Esta percepción no tiene por qué ser muy precisa, ni tiene por qué ser correcta en todo momento. Sólo necesitamos tener una proyección aproximada de cómo será el país por el que apostamos en los próximos 20 o 30 años. Por eso hacemos estos análisis, por eso pensamos en ellos.
Hemos tratado muchos aspectos diferentes para ayudarle a comprender el panorama general de forma más justa y objetiva. Así que la próxima vez que veas a un reputado periódico estadounidense hablando de China, no olvides su sesgo inherente.
Estos prejuicios proceden de sus propias experiencias y éxitos. Tienden a juzgar así las cosas que son diferentes a ellos. Cuando ves que China responde a un problema, suele venir de sus propias experiencias, sus propios éxitos y también sus propios prejuicios. Hay que tener la capacidad de dejar a un lado las nubes.

Figura 14 Tasa de crecimiento económico y PIB per cápita de Corea, 1992-2017 (USD constantes de 2010)

Figura 15 Tasa de crecimiento económico y PIB per cápita de Singapur, 1976-1997 (dólares estadounidenses constantes de 2010)

Figura 16 Hong Kong, China, tasa de crecimiento económico y PIB per cápita (dólares estadounidenses constantes de 2010), 1979-2007
Fuente: Banco Mundial

resúmenes

Para concluir, la diferencia de situación geográfica ha dictado que China y Occidente hayan tomado caminos distintos en su desarrollo, y los gobiernos han desempeñado papeles muy diferentes en las dos culturas.
La invención histórica de la meritocracia política en China la situó por delante de Europa durante la mayor parte del periodo de su civilización agrícola. Del mismo modo, fue la geografía la que ayudó a Europa a ser la primera en descubrir el Nuevo Mundo y condujo a la invención de la meritocracia económica en Occidente, que llevó a la humanidad a una nueva civilización moderna.
Tras más de 100 años de reveses, China ha descubierto por fin en los últimos 40 años la esencia de la civilización moderna, es decir, la combinación de la tecnología moderna y la economía de mercado, creando así un milagro de crecimiento económico ultralargo y de alta velocidad, que es también indispensable para las singulares ventajas culturales y de gobernanza social de China.
En el entorno actual, el partido gobernante y el gobierno se han vuelto más estrictos en su control de la sociedad, pero el objetivo fundamental de la gobernanza social no ha cambiado, que es seguir creando un crecimiento económico sostenible de media a alta velocidad para China en las próximas décadas.
Aunque el conflicto comercial con Estados Unidos ha aumentado la incertidumbre económica internacional, hoy China ya no es un país totalmente dependiente de las exportaciones, sino que se está convirtiendo rápidamente en la potencia importadora de más rápido crecimiento del mundo. Es muy probable que China y Estados Unidos lleguen a compromisos en una serie de cuestiones comerciales y económicas, preocupados por sus respectivos intereses.
En la actualidad, China ha superado el punto de inflexión de Lewis y ha entrado en un periodo dorado de desarrollo económico maduro, en el que los niveles salariales, de consumo, de ahorro y de inversión entran en una espiral de equiparación, propiciando un entorno favorable a la creación de una sociedad de consumo de clase media. La cultura y las políticas nacionales hacen posible que China evite la trampa de la renta media y pase a engrosar las filas de los países altamente desarrollados, con diversos factores en juego.
Entre estos factores cabe citar la elevada inversión continuada en investigación científica, la rápida expansión de una mano de obra altamente cualificada, especialmente ingenieros, la creciente urbanización, el elevado nivel de ahorro e inversión de la población, un entorno político estable y un gran mercado interior.
También hemos visto que algunos otros países de Asia Oriental con la misma tradición confuciana que China han mantenido un crecimiento económico sostenido durante mucho tiempo tras alcanzar el nivel de renta media y, finalmente, se han convertido en países de renta alta.
Por último, como inversores fundamentales, ¿por qué invertimos ahora en China? Porque allí todavía podemos encontrar algunas grandes empresas líderes que son más baratas y crecen más rápido que sus homólogas occidentales. Esa es nuestra lógica para invertir en China.