Kangxi radical 118|Lui Si Hoi (1581-1647), actor y escultor de Hong Kong

Los soldados no siempre están en el lugar correcto, y el agua no siempre está en la forma correcta. Estados Unidos aprovechó inesperadamente la oportunidad de la elección de Trump para poner a prueba un dólar fuerte. Durante un tiempo, los mercados mundiales de capitales estuvieron en pérdidas, y el renminbi se depreció continuamente frente al dólar, rompiendo el6.87Coyuntura. ¿Está en peligro la economía china?

1y  El inevitable retroceso de la defensa del yuan

Esencialmente, la continua caída del yuan frente al dólar estadounidense en los últimos días es el resultado de la pasada10El inevitable retroceso de las defensas del yuan provocado por el repunte de los mercados inmobiliarios de primer y segundo nivel en el último mes.

En artículos anteriores, he hablado repetidamente de que, mientras se contenga la burbuja del mercado inmobiliario, el RMB, frente al dólar estadounidense, puede morder un poco más fuerte. Por desgracia, no hemos podido contenernos.10Consumido en meses5años antes de que pase por el espacio de precios de la vivienda.

Los activos y el tipo de cambio doble alto precio, sólo la moneda hegemónica puede disfrutar, el euro no son esta calificación, así que mucho menos el yuan. Por lo tanto, cuando la especulación de los precios inmobiliarios de primer y segundo nivel a aproximadamente el mismo tiempo que los Estados Unidos, el pivote de defensa del tipo de cambio del RMB, inevitablemente, tendrá que retroceder, en la actualidad, parece que el6.9hasta (un tiempo)7La primera línea puede mantenerse estable.

Este es el dólar que se atreve a probar de nuevo hoy100Uno de los factores externos importantes para la posición por encima del

El factor interno, por otro lado, es la rápida aceptación de Trump por parte de Wall Street. 

En el último número de la Interpretación Semanal de las Tendencias Políticas y Económicas, hablé de cómo el repunte de las acciones estadounidenses y del dólar tras los resultados electorales era un fuego artificial que la Reserva Federal había plantado hace tiempo:                  
 

¿Por qué dice eso. Porque, en el tercer trimestre antes de las elecciones, es la debilidad relativa del dólar del período de tres meses, en realidad ha decidido que antes y después de las elecciones, los datos económicos de Estados Unidos será bueno. El hecho es exactamente el mismo, antes de las elecciones, los Estados Unidos publicó los datos de empleo, los datos de inflación, los datos de confianza del consumidor, han aparecido el impulso de la fiesta.

Y publicado momentos antes de conocerse los resultados de las elecciones, el11El Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan para el mes fue aún mejor. El valor inicial fue de91.6El número de personas que se encuentran en el país desde principios de año es mucho mayor de lo previsto.87.9y también superó el valor anterior87.2Al mismo tiempo, las expectativas preliminares de inflación a un año y a cinco años, publicadas al mismo tiempo, aumentaron hasta los 2.000 millones de euros.2.7%Los valores anteriores son todos2.4%. Podría decirse que estos datos son la base más reciente de la posterior subida contemporánea de las acciones estadounidenses y del dólar.

Así que, en cierto sentido, Wall Street ha estado preparando fuegos artificiales brillantes para estas elecciones durante mucho tiempo y, por supuesto, esperaban realizar estos fuegos artificiales para Hillary.

La inesperada victoria de Trump, Wall Street reconoció inmediatamente que era el momento adecuado, como de costumbre, y soltó los grandes fuegos artificiales con regocijo. Y Trump no defraudó a Wall Street, su equipo think tank inmediatamente después de las elecciones, dijo que está considerando la derogación "limitada" de la2010La Ley Dodd-Frank, que entró en vigor el–Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, que sometió a las grandes instituciones financieras no bancarias a una regulación más estricta por parte de la Reserva Federal. Esto, a su vez, ha impulsado una nueva subida de las acciones bancarias. Y antes de las elecciones, se ha tendido una rama de olivo a Wall Street. Sugiriendo que alguien de Goldman Sachs podría ser nombrado Secretario del Tesoro.   

Tal y como están las cosas, la fusión Trump-Wall Street podría comenzar pronto. Wall Street, que estaba totalmente a favor de Trump antes de las elecciones, pronto tendrá que descubrir que Trump también es bastante flexible.

2y  La tendencia no parece ser una sorpresa

Esta prueba de fortaleza del dólar no es realmente una sorpresa en términos de tendencias.

este año5El artículo del mes, "La
En "EE.UU. reinventa la rueda, puede comenzar la segunda ronda de la batalla por el tipo de cambio del RMB", hablé de que si los precios inmobiliarios chinos siguen disparándose, será propicio para que el dólar estadounidense ponga a prueba el triple techo, es decir, la parte superior wiped103Alrededor de la posición:       

En el contexto de esta era de juego de valores, incluso el jefe no se atreve a hacer la burbuja de activos demasiado grande por temor a la auto-explosión. Esta es la Reserva Federal el año pasado para participar en las pruebas de estrés, suponiendo que las subidas de tipos de interés dará lugar a la bolsa de EE.UU. corte de cintura. Otros países no hace falta decir, por no hablar de los Estados Unidos como el principal rival estratégico de China, sumergido en el fondo de la emboscada, conocer el macho y la hembra, es el camino de la auto-preservación.

En números anteriores de la Columna de Política y Economía, he hablado muchas veces de cómo las burbujas en materias primas, viviendas y cualquier otro activo, una vez que se elevan en China, pueden desencadenar el deseo de la Reserva Federal de subir los tipos de interés.

Y justo después4mes, era el momento de una nueva ronda de manía inmobiliaria en China. La renta per cápita era sólo1/8En el país, los precios de la vivienda son casi comparables a los de Estados Unidos, lo cual es bastante lamentable. La burbuja inmobiliaria se ha convertido en el mayor agujero negro para las salidas de capital de China, y sólo los datos públicos de Estados Unidos sugieren que en los últimos años ha sido casi2000mil millones de dinero chino fueron a comprar casas e invertir.

Los precios de los activos son como un estanque, a rebosar. Los individuos, las empresas, muchos quieren asignación global de activos, están pensando en maneras de mover el dinero fuera del país. Aunque, creo que ahora ir a los Estados Unidos para comprar una casa, básicamente en busca de un conjunto. Sin embargo, no hay culpa de la capital para votar con los pies. Por desgracia, una vez que estos conjuntos de dinero en los Estados Unidos, es básicamente precipitó allí. Por un lado, el yuan frente a la batalla de tipo de cambio del dólar; Por otro lado, la burbuja inmobiliaria nacional, arqueando al respeto extranjero para enviar las reservas de divisas, en la posición alta para hacerse cargo de las acciones y propiedades de Estados Unidos.

Esta batalla es una lucha que hay que librar.

La Reserva Federal sigue considerando un dólar fuerte ante las turbias perspectivas de recuperación económica.

Una de las razones más importantes, quizás, es que creen que el coste puede ser máximo para China si suben los tipos ahora.

Y desde un punto de vista técnico, el índice del dólar estadounidense también se encuentra en un103La posibilidad de construir un triple techo más o menos al mismo tiempo es ciertamente difícil de realizar, e incluso si se apostara por ello, el proceso sería tortuoso.  

3y  Es necesario aclarar un concepto

5Han pasado los meses y la dirección por fin ha10mes para frenar bruscamente el mercado inmobiliario. Fue un movimiento estratégico desde el punto de vista de la seguridad nacional.

Las defensas del yuan han retrocedido, pero por ahora parece que la economía china aún puede resistir esta oleada de fortaleza del dólar.

A este respecto, es necesario aclarar un concepto.

Esa es la cuestión de si es bueno devaluar el yuan o no.

Que sea mejor que el tipo de cambio suba o se deprecie no es en realidad un concepto estático. En el mundo, las cosas no siempre están bien y las cosas no siempre están mal. El tipo de cambio es igual.

Cuando un país necesita para promover las exportaciones para impulsar la economía, a continuación, una devaluación razonable de la moneda es naturalmente bueno, tal devaluación no dará lugar a la fuga de capitales, los precios de los activos nacionales se desplomaron, por el contrario, puede promover el mercado de valores aumentó, e incluso los precios de la vivienda aumentó, este punto mira a la salida del Reino Unido de la Unión Europea, la depreciación de la libra esterlina llevó a la afluencia de inversores extranjeros en Londres para comprar casas, comprar acciones situación;

Ahora digamos que el dólar se fortalece y el índice se levanta100El dólar también ha pasado de débil a fuerte en la actualidad, y en los últimos años, la posición baja sólo ha sido70Más. Es decir, el dólar tuvo una devaluación importante en un momento dado, pero no importó, la bolsa estadounidense empezó a subir en ese momento.

Sin embargo, cuando la burbuja interna de un país es demasiado grande, lo que conduce a la fuga de capitales, una devaluación importante de la moneda en tal contexto dará lugar a un colapso importante de los precios de los activos, entonces tal devaluación es, naturalmente, algo malo. Por ejemplo, durante la crisis financiera en el Sudeste Asiático, las monedas de Tailandia, Filipinas, Malasia y otros países se depreciaron significativamente, y al mismo tiempo, el mercado de valores se desplomó, los precios de la vivienda se desplomaron, lo que significa que los precios de los activos nacionales se han desplomado. ¡El colapso simultáneo de los tipos de cambio y los precios de los activos es una crisis financiera!

En pocas palabras, las fluctuaciones del yuan frente a otras monedas pueden considerarse, si no provocan un enorme desplome de los precios de los activos nacionales, normales y no es necesario que cunda el pánico entre los inversores. 

Por supuesto, las fluctuaciones de los tipos de cambio en cualquier país causarán cierta redistribución de la riqueza, por ejemplo, este año3Los que hayan cambiado RMB por USD en el último mes, ahora pueden ver que el USD puede volver a cambiarse por más.5%en torno al RMB. Es decir, el período es5%de ganancias. Sin embargo, esta volatilidad es la norma en los mercados de capitales y es esencialmente un coste de oportunidad; se mantiene un activo y se pierde la rentabilidad de otro.

La persona descrita anteriormente que posee RMB puede volver a superar a sus tenencias de USD si ha realizado otras asignaciones de activos. Por ejemplo, esta persona este año3En lugar de comprar dólares en el mes, compraronAacciones, el índice SSE subió en el mismo periodo un8%al mismo tiempo, incluso con un rendimiento medio, el8%de los rendimientos globales, lo que a su vez es mucho mejor que cambiar de dólares.

Así que, salvo para unos pocos maestros del trading, es difícil tener lo mejor de ambos mundos. Como dice el refrán, el mundo puede tener lo mejor de ambos mundos, ¡no avergonzarse del mundo, no avergonzarse de ti!

4y  repeler a las fuerzas enemigas (modismo); despojar al enemigo de su poder

Si es así, ¿por qué ha dicho antes que hay que morder al dólar? Porque el RMB tiene otro gran objetivo estratégico, que es internacionalizarse y competir con el dólar.

Trump quiere hacer América grande otra vez (Make America Great Again), que es en realidad la realización del gran rejuvenecimiento de la nación china (Hacer grande a China
De nuevo) de la versión estadounidense.

En términos monetarios, América grande otra vez es realmente sobre la restauración de la2008La total dependencia del RMB del dólar estadounidense antes del año.

El yuan se aleja ahora del dólar. Esto supone un beneficio mucho mayor. Globalmente, la única economía que puede igualar y superar el tamaño de EE.UU. es China, y el renminbi merece un terreno mucho más grande, y es ahora cuando el2%Alrededor, ni siquiera el yen es tan bueno. Sin la internacionalización del RMB, los intercambios de comercio exterior e inversiones de China están sujetos al dólar estadounidense, lo que supone una gran desventaja.

(en el) pasado40Durante muchos años, el dólar, con su privilegio de ser la moneda del mundo, ha cosechado la de otros países.10Trillones de dólares de beneficio neto. Todo esto lo ceden los países que utilizan el dólar, por lo que el yuan no puede verse sometido en el futuro a la sanguijuela que es el dólar.

Si se espera que el RMB se deprecie durante un largo período de tiempo, el calendario para la internacionalización se verá socavada. Debido a que la experiencia pasada muestra que el dólar o el euro o el yen, todos en la expectativa de apreciación para completar la internacionalización de la depreciación de la expectativa de la moneda internacionalización de la dificultad, porque los no residentes no están dispuestos a mantener la depreciación de la expectativa de la moneda.

 Para el capital en dólares, no es sólo su internacionalización lo que quiere detener. Más bien, quiere golpear al yuan para que pierda5años o más para que Estados Unidos pueda mantener una ventaja competitiva más a menudo.

Esta ofensiva del capital en dólares viene cobrando impulso desde hace un8Años de largo, y en contra de la disposición de China, sino también todos los aspectos: políticos, económicos, militares, comerciales, tipos de cambio y así sucesivamente todos los aspectos de la disposición específica se ha hablado muchas veces en el pasado, aquí no es repetir.

De hecho, la internacionalización del RMB en un ciclo de dólar fuerte es en sí misma un difícil paseo en barco contra corriente.

Para los Estados Unidos, esto es un poco como aprovecharse de mi enfermedad. Los Estados Unidos debido a la crisis de las hipotecas subprime daño a la energía, no se atreven a tirar hacia arriba las tasas de interés de manera significativa, de lo contrario, ya habría tomado medidas contra el yuan. En este sentido, echa un vistazo a la consigna de campaña de Trump que el yuan debe apreciar. Trump también quiere dejar que el RMB apreciar para competir con China por los mercados de exportación, este es el pensamiento industrial, Trump realmente está haciendo de bienes raíces, no entienden el dominio financiero de Wall Street significa.

Así pues, si se frena la internacionalización del RMB, éste debería depreciarse un poco por ahora (no demasiado, por ejemplo, el yen se depreció frente al dólar la semana pasada).5%Y el euro ha bajado.2.5%), no habría mucho equipaje. De hecho, a largo plazo, el actual bajo sumergido del RMB le ayuda a salir en el futuro.

Como dice el refrán, retroceder resulta ser avanzar.

El banco central también está cambiando sus maniobras, como abandonando su carga. Así, el yuan acompañó la fortaleza del dólar y se debilitó de golpe a6.9Cerca de aquí. Desde un punto de vista práctico, el mercado nacional de capitales reaccionó con calma, el mercado bursátil sigue siendo un poco lento al alza, y el mercado inmobiliario también es bastante estable.      

Al evitar el filo de esta ola de fortaleza del dólar, el banco central también ha dejado balas para futuros contraataques, y un futuro más emocionante se acerca lentamente a su fin.

Biografía del autor:

Lei Sihai es un estudioso de la política y la economía, especializado en la interacción entre la economía política mundial y el mercado de capitales. Actualmente es columnista de Sina Finance.;El experto en asuntos internacionales de China Radio International, redactor jefe y comentarista principal de News of the World, inaugura una columna semanal titulada "El mundo en una cáscara de nuez", que explica las tendencias políticas y económicas actuales en el mundo y su interacción con el mercado de capitales. Los artículos de la columna han sido muy bien valorados por los ministerios y comisiones competentes, y se consideran "de valor de referencia para los responsables políticos".2003En 2007 publicó The End of the Fifth Reich (El fin del Quinto Reich), que predijo con exactitud una nueva crisis política y económica en Estados Unidos tras la guerra de Irak, y que la capacidad de innovación del país se vería amenazada por la emigración de industrias.;2012año, había predicho con exactitud el lanzamiento delQE3El programa de compra de bonos del euro, la fuerte depreciación del yen, etc.