\n\t\u2014\u2014Reflexiones sobre la situaci\u00f3n actual del mercado burs\u00e1til<\/b>\n<\/p>\n
\n
\n\tNota del editor: La actual crisis burs\u00e1til ha suscitado un gran inter\u00e9s tanto a nivel nacional como internacional.2015<\/span>apellido Nian6<\/span>luna15<\/span>A partir del d\u00eda,A<\/span>El mercado burs\u00e1til sufri\u00f3 una \u201ccrisis burs\u00e1til\u201d sin precedentes; el \u00edndice de Shangh\u00e1i se desplom\u00f3 hasta un m\u00e1ximo de1,800<\/span>puntos, con una ca\u00edda de aproximadamente35%<\/span>, y la mayor\u00eda de las acciones han visto su valor \u201creducirse a la mitad\u201d. Hasta7<\/span>luna8<\/span>En los \u00faltimos d\u00edas, el \u00edndice compuesto de Shangh\u00e1i ha registrado una ca\u00edda acumulada de casi30%<\/span>. Los \u00edndices del Mercado de Peque\u00f1as y Medianas Empresas y del Mercado de Empresas Emergentes registraron ca\u00eddas de casi40%<\/span>. La ca\u00edda en picado de la bolsa ya ha provocado queA<\/span>La capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til se ha evaporado casi por completo20<\/span>trillones de yuanes, lo que provoc\u00f3 p\u00e9rdidas cuantiosas a muchos inversores burs\u00e1tiles. Especialmente a principios de a\u00f1o,A<\/span>Las acciones, tras haber pasado por4<\/span>d\u00eda4<\/span>Tras este segundo \u201ccircuit breaker\u201d, esta controvertida pol\u00edtica \u201cef\u00edmera\u201d qued\u00f3 oficialmente suspendida. Uno no puede evitar preguntarse: \u00bfc\u00f3mo es posible que el maduro mecanismo de \u00abcircuit breaker\u00bb estadounidense provoque en China que casi todos los valores del mercado cierren con el l\u00edmite m\u00e1ximo de ca\u00edda? Con esta serie de preguntas en mente, hemos entrevistado al se\u00f1or Xu Shimin, quien particip\u00f3 en los inicios de la construcci\u00f3n del mercado de valores de nuestro pa\u00eds y que hoy en d\u00eda sigue activo en el mercado de capitales chino.\n<\/p>\n \n\tSr. Xu Shimin: se dedica a la gesti\u00f3n en el sector bancario y burs\u00e1til50<\/span>Durante muchos a\u00f1os. Experto en el mercado de valores de nuestro pa\u00eds y participante y testigo clave en la creaci\u00f3n y el desarrollo del mercado de capitales chino.1990<\/span>apellido Nian7<\/span>A partir de ese mes, particip\u00f3 en la puesta en marcha de la Bolsa de Valores de Shangh\u00e1i, la Sociedad Central de Registro y Liquidaci\u00f3n de Valores de Shangh\u00e1i y la Sociedad Limitada de Valores United, y ocup\u00f3 cargos de alta direcci\u00f3n en dichas empresas. Ha sido nombrado profesor a tiempo parcial en la Facultad de Finanzas y Econom\u00eda de la Universidad del Pueblo de China y en la Facultad de Valores y Futuros de la Universidad de Finanzas y Econom\u00eda de Shangh\u00e1i; adem\u00e1s, ha sido designado miembro del grupo de expertos evaluadores del \u00abSistema de Contabilidad de la Deuda P\u00fablica de China\u00bb del Banco Popular de China y de la Comisi\u00f3n Nacional de Valores de China, as\u00ed como asesor experto nacional del grupo de investigaci\u00f3n sobre la \u00abIntegraci\u00f3n del mercado de valores de China\u00bb (proyecto de ayuda del Banco Asi\u00e1tico de Desarrollo a China).2006<\/span>apellido Nian7<\/span>En ese mes, fue contratado por el Grupo de Trabajo para la Lucha contra el Soborno Comercial de la Comisi\u00f3n de Valores de China para impartir, en un curso de formaci\u00f3n sobre la lucha contra el soborno comercial dirigido al personal de la Comisi\u00f3n, la ponencia titulada \u00abComprensi\u00f3n adecuada de las pr\u00e1cticas comerciales indebidas en el sector de los valores y establecimiento cient\u00edfico de un mecanismo a largo plazo para la lucha contra el soborno comercial\u00bb.\n<\/p>\n \n\t <\/span>\n<\/p>\n \n\tAsia News Weekly: \u00a1Se\u00f1or Xu! Me alegro mucho de verle. Para empezar, \u00bfpodr\u00eda presentarse?\n<\/p>\n \n\tXu Shimin<\/span>: Soy alguien que lleva a\u00f1os abri\u00e9ndose camino en el mercado de valores25<\/span>Un viejo veterano del sector burs\u00e1til desde hace muchos a\u00f1os,1990<\/span>Desde ese a\u00f1o, he participado sucesivamente en la puesta en marcha de la Bolsa de Valores de Shangh\u00e1i, la Sociedad Central de Registro y Liquidaci\u00f3n de Valores de Shangh\u00e1i y la Sociedad de Responsabilidad Limitada United Securities. Actualmente soy director ejecutivo de la Sociedad Limitada de Asesoramiento en Inversiones Beijing Dongfang Gaosheng, donde me dedico exclusivamente al negocio de fusiones y adquisiciones empresariales. Se podr\u00eda decir que he recorrido un camino que me ha llevado de ser organizador del mercado a participante en \u00e9l y, finalmente, a prestador de servicios para el mismo. Me gustar\u00eda compartir aqu\u00ed algunas reflexiones superficiales sobre el mercado actual; se trata \u00fanicamente de mi opini\u00f3n personal, que ofrezco a t\u00edtulo informativo.\n<\/p>\n \n\tNewsweek Asia<\/span><\/span>; Se\u00f1or Xu, \u00bfqu\u00e9 opina sobre los problemas actuales del mercado de valores?\n<\/p>\n \n\tXu Shimin<\/span>: La situaci\u00f3n actual del mercado burs\u00e1til chino resulta realmente desconcertante; es evidente que hay problemas inherentes al propio mercado: hay quienes se dejan llevar por la codicia, quienes siembran el caos de forma descabellada y quienes act\u00faan con intenci\u00f3n de causar da\u00f1o. Sin embargo, en este art\u00edculo quiero centrarme m\u00e1s bien en algunos problemas relacionados con el enfoque regulador.\n<\/p>\n \n\tNewsweek Asia<\/span><\/span>; \u00bfPodr\u00eda dar m\u00e1s detalles?\n<\/p>\n \n\tXu Shimin<\/span>: Yo opino lo siguiente:25<\/span>La experiencia de los \u00faltimos a\u00f1os ha demostrado una verdad: cuando copiamos al pie de la letra los modelos extranjeros, es muy dif\u00edcil alcanzar el \u00e9xito, e incluso podemos fracasar estrepitosamente. Concretamente, esto se manifiesta en los tres aspectos siguientes. Por ejemplo, el impulso a gran escala de los inversores institucionales (lleg\u00e1ndose incluso a proponer un \u201cdesarrollo fuera de lo convencional\u201d) ha dado lugar a una serie de actos il\u00edcitos y delictivos, como los \u201cesc\u00e1ndalos de los fondos\u201d, las \u201coperaciones con informaci\u00f3n privilegiada\u201d, el uso de informaci\u00f3n privilegiada y la transferencia de beneficios. El desarrollo de los inversores institucionales, debido a factores como la profesionalizaci\u00f3n de su gesti\u00f3n, la diversificaci\u00f3n de sus carteras y la normalizaci\u00f3n de su comportamiento, tiene sin duda un significado positivo a la hora de reducir los costes de transacci\u00f3n y mejorar la eficiencia del mercado. Sin embargo, en nuestro pa\u00eds existe de forma generalizada el problema de que se da m\u00e1s importancia al talento que a la \u00e9tica, lo que aumenta el riesgo moral y reduce el coste de oportunidad de cometer delitos, lo que a su vez ha provocado la aparici\u00f3n de la serie de problemas mencionados anteriormente. Recuerdo que, en los inicios de la Bolsa de Valores de Shangh\u00e1i, el difunto Sr. Li Xiangrui \u2014financista de la vieja guardia, miembro del \u201cgrupo de los tres\u201d encargado de la preparaci\u00f3n de la Bolsa de Valores de Shangh\u00e1i y primer presidente del Banco de Comunicaciones\u2014 dijo, al hablar de los inversores institucionales, con gran acierto: \u201cLas instituciones son especuladores\u201d. Ahora, visto en retrospectiva, realmente dio en el clavo con esa afirmaci\u00f3n.\n<\/p>\n \n\tNewsweek Asia<\/span><\/span>; \u00bfY el segundo?\n<\/p>\n \n\tXu Shimin<\/span>: El sistema de patrocinadores para la emisi\u00f3n de acciones ha tenido, sin duda, cierta eficacia en Hong Kong, un territorio tan peque\u00f1o donde la conciencia jur\u00eddica y el sistema de integridad son relativamente estrictos. En cambio, su aplicaci\u00f3n en China continental, aunque en teor\u00eda parece muy rigurosa, ha puesto de manifiesto numerosas deficiencias en la pr\u00e1ctica. En primer lugar, para obtener la cualificaci\u00f3n de patrocinador es necesario superar un examen; este sistema de ex\u00e1menes beneficia enormemente a los estudiantes reci\u00e9n graduados, mientras que resulta m\u00e1s dif\u00edcil para los profesionales de la banca de inversi\u00f3n con una experiencia laboral considerable; el resultado es que hay quienes aprueban el examen pero no pueden desempe\u00f1ar el cargo, y quienes trabajan en los proyectos carecen de la cualificaci\u00f3n necesaria. Especialmente en lo que respecta al mecanismo de distribuci\u00f3n, basta con aprobar el examen para obtener un salario anual de uno o dos millones de yuanes, adem\u00e1s de los honorarios por la firma de proyectos80<\/span>10 000 yuanes, a lo que hay que sumar varios millones de yuanes depositados en concepto de provisiones para el proyecto. No es ning\u00fan cuento de hadas que algunos patrocinadores ganen m\u00e1s de 100 millones de yuanes al a\u00f1o. Sin embargo, \u00bfcu\u00e1les son los resultados reales? Se dan casos de falsificaci\u00f3n de cuentas, declaraciones falsas, fraudes en la salida a bolsa e incluso situaciones tan extra\u00f1as como que una empresa registre p\u00e9rdidas el mismo a\u00f1o de su salida a bolsa. En definitiva, se trata de una serie de problemas fundamentales relacionados con la conciencia jur\u00eddica, los sistemas de integridad, el riesgo moral y el bajo coste de oportunidad de cometer delitos. Por eso, en mi opini\u00f3n, aunque se implante el \u201csistema de registro\u201d, no se debe copiar ciegamente ni aplicar las medidas sin m\u00e1s.\n<\/p>\n \n\tNewsweek Asia<\/span><\/span>; \u00bfY el \u00faltimo?\n<\/p>\n \n\tXu Shimin<\/span>: Se trata de la cuesti\u00f3n del mecanismo de \u201ccorte autom\u00e1tico\u201d del sistema de negociaci\u00f3n, que est\u00e1 en el punto de mira de todos. En Estados Unidos,1988<\/span>apellido Nian10<\/span>luna19<\/span>d\u00eda, es decir,1987<\/span>Se cumple un a\u00f1o de la ca\u00edda de la bolsa, la Comisi\u00f3n de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos (CFTC<\/span>) y la Comisi\u00f3n de Valores (SEC<\/span>) aprob\u00f3 la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE<\/span>) y la Bolsa Mercantil de Chicago (CME<\/span>) del mecanismo de corte autom\u00e1tico, en el futuro18<\/span>A mediados de a\u00f1o, en Estados Unidos no se produjo ninguna ca\u00edda burs\u00e1til a gran escala. YA<\/span>Las acciones experimentaron a principios de a\u00f1o4<\/span>d\u00eda4<\/span>Tras este segundo \u201ccircuit breaker\u201d, esta controvertida pol\u00edtica \u201cef\u00edmera\u201d qued\u00f3 oficialmente suspendida. La Comisi\u00f3n de Valores de China se vio obligada a reconocer que \u201cpor el momento, los efectos negativos superan a los positivos\u201d. Antes de que los responsables de la toma de decisiones dieran luz verde a su aplicaci\u00f3n, se pas\u00f3 por alto precisamente una cuesti\u00f3n de sentido com\u00fan: el mercado burs\u00e1til estadounidense no tiene l\u00edmites m\u00e1ximos ni m\u00ednimos de fluctuaci\u00f3n. La instauraci\u00f3n del mecanismo de \u00abcircuit breaker\u00bb serv\u00eda como \u00abamortiguador\u00bb para las operaciones burs\u00e1tiles; en esencia, se trataba de una barrera transitoria establecida antes de la entrada en vigor del sistema de l\u00edmites m\u00e1ximos y m\u00ednimos de cotizaci\u00f3n, con el fin de proporcionar al mercado un periodo de reflexi\u00f3n, alertar a los inversores de los riesgos con antelaci\u00f3n y dar tiempo y oportunidad a las partes implicadas para adoptar las medidas de control de riesgos pertinentes. Sin embargo, en la situaci\u00f3n actual, en la que los inversores de nuestro pa\u00eds carecen en general de confianza en el mercado, el mecanismo de interrupci\u00f3n aceler\u00f3 la ca\u00edda de las cotizaciones burs\u00e1tiles. Por lo tanto, las autoridades cometieron un error de sentido com\u00fan.\n<\/p>\n \n\tNewsweek Asia<\/span><\/span>; Su exposici\u00f3n me ha parecido muy inspiradora. \u00bfPodr\u00eda resumirla brevemente?\n<\/p>\n \n\tXu Shimin<\/span>: En definitiva, creo que el quid de la cuesti\u00f3n se resume en una frase: \u201cNo se adaptan al contexto local, aplican las cosas de forma mec\u00e1nica y solo saben imitar a ciegas, lo que acaba teniendo el efecto contrario al deseado\u201d. No es de extra\u00f1ar que haya quien diga que a los funcionarios chinos les falta sentido com\u00fan.\n<\/p>\n \n\tNewsweek Asia<\/span><\/span>; Sr. Xu: Dicho as\u00ed, el mercado burs\u00e1til chino tiene efectivamente problemas; todo esto depende de que las autoridades demuestren cada vez m\u00e1s perspicacia, gestionen adecuadamente el mercado y se esfuercen por manejarlo con soltura.\n<\/p>\n \n\tXu Shimin<\/span>: \u00a1As\u00ed es! La econom\u00eda de mercado no es m\u00e1s que tres tipos de medidas: regular el mercado mediante el Estado de derecho, regularlo mediante medidas econ\u00f3micas y regularlo mediante medidas administrativas. Las tres son imprescindibles, aunque en cada momento se da mayor importancia a unas u otras. A continuaci\u00f3n, me gustar\u00eda animaros con algunos hechos que he vivido en primera persona.\n<\/p>\n \n\tNewsweek Asia<\/span><\/span>; \u00bfC\u00f3mo se explica esto exactamente?\n<\/p>\n \n\tXu Shimin<\/span>: Echemos la vista atr\u00e1s: el mercado de capitales de nuestro pa\u00eds ha logrado unos resultados impresionantes en materia de emprendimiento popular e innovaci\u00f3n aut\u00f3noma, lo que ha llamado la atenci\u00f3n de todo el mundo. En primer lugar,1990<\/span>apellido Nian12<\/span>luna19<\/span>La Bolsa de Valores de Shangh\u00e1i, inaugurada ese d\u00eda, se salt\u00f3 el proceso de pujas verbales habitual en las bolsas extranjeras y dio un salto directo, convirti\u00e9ndose en la primera bolsa de valores del mundo en utilizar la inform\u00e1tica para la negociaci\u00f3n de todas las operaciones, lo que le vali\u00f3 el reconocimiento de sus hom\u00f3logas de todo el mundo. En segundo lugar,1992<\/span>apellido Nian7<\/span>luna1<\/span>Una bolsa de valores en la que, tras cada jornada de negociaci\u00f3n, se completan autom\u00e1ticamente las transferencias y la liquidaci\u00f3n de las operaciones; adem\u00e1s, al vender, se comprueba si se dispone de los valores, lo que ha permitido frenar eficazmente las operaciones a la baja. Por \u00faltimo, sobre esta base, se ha creado un mercado de valores que ofrece una serie de servicios relacionados con los derechos de los accionistas, como la emisi\u00f3n desmaterializada de bonos del Estado, la emisi\u00f3n con fijaci\u00f3n de precios en l\u00ednea, la asignaci\u00f3n de acciones gratuitas y el reparto de dividendos. Todos estos logros se han mantenido hasta la actualidad sin que se hayan producido problemas de importancia, y han sido imitados por nuestros hom\u00f3logos extranjeros. Se puede decir que han atra\u00eddo la atenci\u00f3n de todo el mundo y que no tienen precedentes. He tenido la suerte de participar en la gesti\u00f3n pr\u00e1ctica de las reformas mencionadas, por lo que tengo la autoridad y la legitimidad para afirmar todo esto.\n<\/p>\n \n\tNewsweek Asia<\/span><\/span>; Es realmente inspirador. \u00bfQu\u00e9 le sugieren estos recuerdos?\n<\/p>\n \n\tXu Shimin<\/span>: \u00a1As\u00ed es! La pr\u00e1ctica lo demuestra de forma elocuente: siempre que apostamos por la innovaci\u00f3n propia, logramos un \u00e9xito inmediato y un desarrollo sostenible y saludable a largo plazo. Sin embargo, hay quienes suelen hacer la vista gorda ante lo que vale la pena aprender del extranjero y no paran de alabar lo extranjero. Lamentablemente, cuando consideran lo extranjero como un tesoro y lo copian sin adaptarlo, el resultado es contraproducente y acaban sufriendo un duro rev\u00e9s. Creo que todo esto supondr\u00e1 un duro golpe para los llamados \u00abexpertos acad\u00e9micos\u00bb, los tecn\u00f3cratas que adulan lo extranjero y los \u00abrepatriados\u00bb que piensan que todo lo extranjero es mejor. Les aconsejo que sean un poco m\u00e1s objetivos y realistas.\n<\/p>\n \n\tNewsweek Asia<\/span><\/span>; Por \u00faltimo, \u00bftiene alg\u00fan consejo que dar a la direcci\u00f3n?\n<\/p>\n \n\tXu Shimin<\/span>: No se trata de una recomendaci\u00f3n, sino solo de una sugerencia. En primer lugar, la procedencia del personal de los organismos reguladores del mercado de valores debe ser diversa; actualmente, los reguladores proceden principalmente de entre funcionarios p\u00fablicos, expertos acad\u00e9micos y estudiantes universitarios. Las sucesivas convocatorias de selecci\u00f3n de personal de la Comisi\u00f3n de Valores de China confirman que los profesionales del \u00e1mbito jur\u00eddico y financiero constituyen la principal fuente de contrataci\u00f3n. La historia es un espejo claro: tanto el desarrollo de los mercados de valores nacionales a lo largo de m\u00e1s de veinte a\u00f1os como las experiencias exitosas de los mercados de valores internacionales demuestran la importancia de la elecci\u00f3n del presidente de la CSRC, lo que puede considerarse uno de los factores clave para la futura reforma y el desarrollo de la liberalizaci\u00f3n del mercado de valores chino. Desde una perspectiva nacional, todos los presidentes que ha tenido la CSRC proceden de grandes bancos y ninguno de ellos cuenta con experiencia pr\u00e1ctica en el sector de valores; parece que su designaci\u00f3n se basa exclusivamente en el rango administrativo, lo que no se ajusta a las caracter\u00edsticas propias del mercado de valores y no refleja el papel decisivo que este deber\u00eda desempe\u00f1ar en la designaci\u00f3n del presidente. En cuanto a Estados Unidos, los cuatro primeros presidentes de la Comisi\u00f3n de Valores y Bolsa (SEC) y los m\u00e1s recientes10<\/span>Los presidentes que han ocupado el cargo durante muchos a\u00f1os, en su mayor\u00eda, se hab\u00edan dedicado antes a la abogac\u00eda y a tareas legislativas y administrativas relacionadas con los valores, y algunos tambi\u00e9n contaban con experiencia en bolsas de valores y en la Comisi\u00f3n de Valores, lo que refleja un ambiente de regulaci\u00f3n conforme a la ley y de especializaci\u00f3n.\n<\/p>\n \n\tNewsweek Asia<\/span><\/span>; \u00bfPor qu\u00e9 el presidente de la Comisi\u00f3n de Valores de China tiene que ser necesariamente un director de banco?\n<\/p>\n \n\tXu Shimin<\/span>: La Comisi\u00f3n de Valores de China, en su calidad de organismo p\u00fablico de rango ministerial dependiente directamente del Consejo de Estado, forma parte de los organismos p\u00fablicos dependientes directamente del Consejo de Estado, y no es un \u00f3rgano constitutivo del mismo; de conformidad con las leyes, los reglamentos y la autorizaci\u00f3n del Consejo de Estado, se encarga de la supervisi\u00f3n y gesti\u00f3n unificadas de los mercados nacionales de valores y futuros, velando por el orden de dichos mercados y garantizando su funcionamiento leg\u00edtimo. Dado que el sector financiero chino se caracterizaba anteriormente por la actividad mixta y las sociedades de valores eran a\u00fan muy peque\u00f1as, resultaba comprensible que se nombrara como presidente de la CSRC a un director de banco con experiencia en la actividad mixta. Sin embargo, dado que el sector financiero chino lleva ya muchos a\u00f1os operando con separaci\u00f3n de actividades y algunas sociedades de valores destacadas ya cotizan en bolsa y se han convertido en grupos financieros, resulta dif\u00edcil de entender que se siga nombrando para la presidencia de la CSRC a vicegobernadores del Banco Popular de China o a directores de grandes bancos que carecen de experiencia en el sector de valores, ya sea en el contexto de la gesti\u00f3n mixta o tras la separaci\u00f3n de actividades. La designaci\u00f3n de los sucesivos presidentes de la CSRC se ha basado claramente en los rangos administrativos de los \u00f3rganos estatales. De hecho, todos los presidentes de la CSRC han tenido experiencia como directores de bancos, y tres de ellos ocuparon el cargo de director del Banco de Construcci\u00f3n de China. Al mismo tiempo, desde el punto de vista de la filosof\u00eda reguladora, los sucesivos presidentes de la CSRC han seguido una l\u00ednea muy similar: cuando el mercado se dispara, se centran en la regulaci\u00f3n; cuando el mercado est\u00e1 en baja, hablan de desarrollo. Toda la l\u00ednea de pensamiento gira en torno a dos objetivos, representados por dos caracteres \u201cch\u016b\u201d: en primer lugar, que no se produzcan incidentes en el mercado, ya que de lo contrario se ver\u00eda afectado el panorama general de la reforma; en segundo lugar, que se puedan emitir acciones, pues un mercado sin capacidad de financiaci\u00f3n carece de raz\u00f3n de ser. Sin embargo, solo el anterior presidente de la CSRC, Guo Shuqing, abord\u00f3 ambos frentes: por un lado, aplic\u00f3 una supervisi\u00f3n estricta para promover la regulaci\u00f3n; por otro, apost\u00f3 decididamente por la innovaci\u00f3n para impulsar el desarrollo, lo cual es realmente poco com\u00fan.\n<\/p>\n \n\tNewsweek Asia<\/span><\/span>; \u00bfCree usted que un alto cargo de una sociedad de valores tambi\u00e9n podr\u00eda ocupar el cargo de presidente de la Comisi\u00f3n Nacional del Mercado de Valores?\n<\/p>\n \n\tXu Shimin<\/span>: En lo que respecta al mercado de valores chino, el nombramiento del presidente de la Comisi\u00f3n de Valores deber\u00eda ser la decisi\u00f3n en materia de recursos humanos que m\u00e1s interese a los agentes del mercado de valores \u2014tanto a los emisores como a los inversores\u2014, de modo que el mercado desempe\u00f1e un papel decisivo en dicho proceso. Las sociedades de valores, como principales intermediarios dedicados a la negociaci\u00f3n de valores y con participaciones en fondos y futuros, tanto en calidad de accionistas como de controladores, su denominaci\u00f3n coloquial y su condici\u00f3n de intermediarios ponen de manifiesto su funci\u00f3n de enlace entre los agentes del mercado de valores. El car\u00e1cter claramente mercantil del mercado de valores exige que un alto directivo de una sociedad de valores ocupe la presidencia de la CSRC, lo que constituye una elecci\u00f3n sensata y objetiva, no solo necesaria, sino tambi\u00e9n urgente. Los altos directivos de las sociedades de valores, abogados y contables, familiarizados con la informaci\u00f3n del mercado de valores, deber\u00edan ser candidatos id\u00f3neos para la presidencia de la CSRC; sin embargo, dado que el nivel jer\u00e1rquico de las sociedades de valores es demasiado bajo, no queda m\u00e1s remedio que seleccionar al candidato entre los vicegobernadores del Banco Popular de China, que tienen rango ministerial, y los directores generales de los grandes bancos, que gozan de rango viceministerial. Aun as\u00ed, se trata de un ascenso de un nivel; si se ascendiera directamente a un alto directivo de una sociedad de valores \u2014que, como mucho, tiene rango de direcci\u00f3n general o de departamento\u2014, supondr\u00eda un salto de dos niveles. En la China actual, donde predomina el sistema jer\u00e1rquico, esto parece imposible.\n<\/p>\n \n\tNewsweek Asia<\/span><\/span>: Por falta de tiempo, lo dejaremos aqu\u00ed por hoy. \u00a1Gracias por sus valiosas aportaciones!\n<\/p>\n \n\tXu Shimin<\/span>: No, solo es una breve presentaci\u00f3n personal; \u00a1agradecer\u00eda cualquier comentario constructivo!<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" \u2014\u2014\u5bf9\u5f53\u524d\u80a1\u5e02\u7684\u53cd\u601d \u7f16\u8005\u6309\uff1a\u5f53\u524d\u80a1\u707e\u5f15\u8d77\u4e86\u56fd\u5185\u5916\u4eba [\u2026]<\/span><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"iawp_total_views":16,"footnotes":""},"categories":[17],"tags":[],"class_list":["post-3551","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-latest-news"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.yzzks.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3551","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.yzzks.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.yzzks.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.yzzks.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.yzzks.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3551"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.yzzks.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3551\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.yzzks.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3551"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.yzzks.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3551"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.yzzks.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3551"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}