2010Les monnaies des marchés émergents et des exportateurs de produits agro-minéraux ont connu une hausse spectaculaire au cours de l'année. Toutefois, cette hausse a mis en évidence un nouveau déséquilibre dans le système mondial des changes, qui a entraîné une baisse des taux d'intérêt.2011est susceptible de mettre en péril le marché.

    Depuis un an, les investisseurs réticents des États-Unis et de l'Europe déversent leur argent dans des pays où les perspectives de croissance sont meilleures et les taux d'intérêt plus élevés. Selon le Fonds monétaire international, ce flux d'argent dans les pays de l'Union européenne s'est traduit par une hausse des taux d'intérêt. 2009du début de l'année à2010Au plus fort de la crise financière, au troisième trimestre 2008, les pays émergents ont accumulé1.2milliards de dollars de réserves monétaires.

    année précédente10mois, le dollar australien a bénéficié de la demande chinoise pour les ressources minérales de l'Australie, atteignant un niveau record depuis le début de l'année.1983Le nouveau dollar de Taïwan a atteint son plus haut niveau par rapport au dollar américain depuis qu'il est devenu une monnaie librement convertible en 2007. Le nouveau dollar de Taïwan était également à12Il a atteint son niveau le plus élevé à la fin du mois.

    La Chine est à la veille de l'appréciation des monnaies des marchés émergents et des exportateurs de produits agro-minéraux.2011année, cette tendance se poursuivra.

    D'autres économies de marché émergentes en concurrence avec la Chine pour les exportations sont régulièrement intervenues sur les marchés des changes pour empêcher que leur monnaie ne s'apprécie trop rapidement par rapport au renminbi. La demande de matières premières de la Chine a alimenté les économies de l'Australie, du Brésil, du Canada, de l'Afrique du Sud et de la plupart des pays d'Asie.

    Simon Flint, analyste en stratégie de change chez Nomura (Singapour), a déclaré : "La Chine est extrêmement importante. La relation la plus importante dans l'économie mondiale est la relation entre les États-Unis et la Chine. Actuellement, le taux de chômage est élevé aux États-Unis et les relations entre ce pays et la Chine sont tendues. Le comportement de ces deux pays influencera la réaction des autres pays émergents.

    2010nom Nian6En janvier, la Chine a révisé sa politique de change et a commencé à autoriser une appréciation progressive du renminbi. À la fin de l'année, le RMB s'était apprécié par rapport au dollar américain de 3. 6pour cent.

    Néanmoins, pour les principaux concurrents commerciaux de la Chine, cette lente appréciation n'est pas suffisante. Leur objectif est d'éviter que leur monnaie ne s'apprécie trop rapidement, ce qui rendrait leurs exportations moins compétitives par rapport à celles de la Chine.

    par (une fois)2010nom Nian11Au cours du mois, les économies asiatiques, à l'exclusion de la Chine, ont accumulé2410(b) 100 millions de dollars de réserves. Toutefois, cela ne suffit pas à empêcher la plupart des monnaies des marchés émergents de revenir à leurs niveaux élevés d'avant la crise par rapport au dollar américain.

 Alors que les investisseurs dans les monnaies de ces économies "de croissance" ont bénéficié de décennies de valeurs élevées, les décideurs politiques des économies émergentes sont de plus en plus préoccupés par le fait que l'afflux de liquidités entraînera une baisse de la compétitivité de leurs monnaies et alimentera l'inflation, qui à son tour entraînera des bulles sur les prix des actifs. De nombreux pays sont intervenus régulièrement pour freiner la hausse des prix et ont pris des mesures pour limiter les flux de capitaux. '

    À l'heure où les pays développés sont toujours aux prises avec une croissance lente et des déficits considérables, cette situation ouvre la voie à un bras de fer : dans l'intervalle, les forces imprévisibles du marché et les politiques gouvernementales se conjugueront pour faire évoluer les marchés monétaires cette année.

    Outre l'intervention directe sur les marchés des changes, les gouvernements d'économies telles que le Brésil, la Thaïlande, la République de Corée, Taïwan et l'Indonésie ont eu recours à des instruments plus controversés, tels que les contrôles de capitaux ou les restrictions sur les flux de capitaux transfrontaliers par le biais d'instruments tels que les taxes sur les investissements et les périodes de détention imposées aux investisseurs étrangers.

    Craignant que les afflux de "hot money" ne perturbent le développement harmonieux de leurs économies, plusieurs pays émergents - tels que la Corée du Sud, l'Indonésie, la Chine et le Brésil - ont, l'année dernière, mis en place des mesures de protection de l'environnement et de lutte contre la pollution.11Ces mesures ont été soutenues dans le communiqué commun publié à l'issue du sommet du Groupe des Vingt (G-20) qui s'est tenu en janvier, ce qui a permis d'obtenir une licence diplomatique pour de telles mesures. Dans le passé, les contrôles de capitaux étaient considérés par les pays développés comme une dangereuse manipulation des marchés libres.

    Beaucoup considèrent les flux de capitaux des pays développés vers les marchés émergents comme une tendance à long terme.2011L'année où il durera.

    Cependant, les sceptiques voient des signes de flux de capitaux vers les marchés émergents2011La possibilité d'un renversement de tendance dans le courant de l'année a mis les investisseurs sur la défensive. L'inflation qui se développe en Chine, en Indonésie et au Brésil érode la valeur de la monnaie locale. Le regain d'optimisme à l'égard de l'économie américaine et les hausses soudaines des taux d'intérêt aux États-Unis sont susceptibles d'attirer à nouveau l'argent vers le dollar.

    Une autre question est de savoir si les monnaies des marchés émergents et des exportateurs de produits agro-minéraux résisteront mieux que par le passé à un choc mondial. Après la faillite de Lehman Brothers, ces monnaies se sont effondrées. Les monnaies "à haut risque" ont fortement baissé par rapport au dollar américain.

Adarsh Sinha, stratège en matière de change chez Merrill Lynch, a déclaré : "Si quelque chose ne va pas, c'est que le dollar australien va probablement se déprécier de manière significative". 

source (d'information, etc.)  Réseau d'information Xinhua