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2023-07-07Depois de todos os grandes tigres, será que o espírito do exército ainda existe?
2023-07-07
Texto/He Tatenzhi
O que é exatamente a moeda digital criptográfica representada pela Bitcoin? Um ativo digital com potencial para aumentar o seu valor? Uma tecnologia revolucionária que irá remodelar a sociedade? Ou uma enorme bolha que está prestes a rebentar? Há mais ruídos do que vozes e mais controvérsias do que respostas a estas questões, mas não se ouve o som dos macacos de ambos os lados do rio, o barco ligeiro já atravessou dez mil montanhas e as várias moedas digitais representadas pela Bitcoin passaram de um jogo para alguns geeks da tecnologia e profetas do investimento para um frenesim de massas que atrai a participação de milhões de pessoas.
A trajetória evolutiva do preço da bitcoin em 2017 confirma esta transmutação espantosa: o preço de uma bitcoin passou de 1.000 dólares no início do ano para mais de 16.000 dólares no final do ano, atingindo quase 20.000 dólares no seu pico. As dezenas de vezes em que o preço subiu e os enormes choques que acompanharam o processo de subida deixaram os investidores e o mercado estupefactos, tornando-o um tema de conversa fenomenal em 2017.
Como comparação, as acções americanas com melhor desempenho lideraram os mercados desenvolvidos em 2017, com o Nasdaq a subir 27,41 TP3T no acumulado do ano e o Dow Jones Industrials a subir 24,01 TP3T, mas esses ganhos não são suficientes para mencionar quando comparados com a Bitcoin.
A Bitcoin não é a única que disparou. As moedas digitais criptográficas derivadas do Ether, Bitcoin Cash, Bitcoin Gold e outras também registaram ganhos espectaculares, com a capitalização de mercado combinada das várias criptomoedas a ultrapassar agora os 600 mil milhões de dólares. Como empresa, pode ser classificada entre as 10 empresas com maior capitalização bolsista do mundo; como país, a sua capitalização bolsista é equivalente à economia total da Argentina.
Assim, sejam quais forem as criptomoedas digitais, as criptomoedas, representadas pela Bitcoin, já não podem ser ignoradas, e cada vez mais investidores correm para a selva das criptomoedas digitais no meio do clamor da riqueza e das bolhas.
Bitcoin vs. Moeda Fiat
O dinheiro é o fenómeno mais desconcertante para a compreensão da história económica da humanidade. O economista Wesson disse: "Ao entrar no mundo do dinheiro, sinto todo o conhecimento da economia a abanar."
O Bitcoin é uma moeda? Se a moeda for entendida como uma função legal de pagamento, então a Bitcoin não foi reconhecida pelas autoridades monetárias da grande maioria dos países até agora, mas o economista Mises acredita que a única função básica da moeda é atuar como um meio de troca e que, na história da atividade económica humana, conchas, peles de animais, ouro e prata actuaram como tal meio de troca. Sem dúvida que a Bitcoin, enquanto meio digital de confiança comum baseado na computação, é um meio de troca ideal com caraterísticas como a segurança, o anonimato e a rapidez, que têm sido reconhecidas por um número crescente de pessoas. De acordo com Feng Xingyuan, investigador da Academia Chinesa de Ciências Sociais, a bitcoin foi aceite por mais de 100 000 comerciantes em 2015 como meio de troca e ferramenta de pagamento. Já é muito utilizada e, de facto, em alguns locais (por exemplo, para fugir aos controlos cambiais), é o melhor meio de troca e de pagamento. A sua utilização geral seria ainda maior se os governos não a reprimissem.
A concorrência é o núcleo e o vigor de uma economia de mercado e, do ponto de vista da história monetária, o monopólio estatal da emissão de moeda não é a norma, nem é necessariamente uma vantagem. A inflação, a depressão e mesmo a guerra estão intimamente relacionadas com o monopólio da moeda, e Hayek, o grande pensador do século XX, defendeu no seu livro "A desnacionalização da moeda" a quebra do monopólio do banco central sobre a emissão de moeda e a regulação e disciplina dos bancos centrais através da concorrência na emissão de moeda.
Embora existam certamente razões técnicas e de segurança para o boom da Bitcoin em 2017, este também pode ser interpretado como uma reação ao aumento global de activos que tem vindo a ocorrer desde a crise do crédito hipotecário de alto risco em 2007. Em resposta à crise do subprime, as principais economias do mundo introduziram políticas de dinheiro fácil que conduziram a um excesso de liquidez global, a bolhas de activos nas principais economias e a um aumento significativo da riqueza contabilística dos ricos e da classe média. Neste contexto, a segurança, o anonimato e a natureza descentralizada da bitcoin contribuíram para a sua crescente aceitação entre os ricos como uma opção na atribuição de activos. A capitalização de mercado das moedas cripto-digitais, superior a 600 mil milhões de dólares, pode ainda ser uma mera fração dos activos globais.
De acordo com algumas estimativas, existem atualmente mais de 25 milhões de utilizadores de Bitcoin em todo o mundo. Embora a escala atual de utilização da Bitcoin não seja comparável à dos sistemas de pagamento tradicionais, a variedade infinita de tokens, cadeias de blocos e respectivas soluções alargadas significa que a moeda cripto-digital está a expandir a sua penetração nas formações socioeconómicas todos os dias.
Neste sentido, as criptomoedas representadas pelo bitcoin e as moedas fiduciárias emitidas pelas autoridades monetárias de vários países constituem uma relação de concorrência. Perante o mercado da Bitcoin e a tendência para a emissão de tokens, a prevenção de riscos, o combate ao crime e a implementação de regulamentação tornaram-se um tema quente para as agências governamentais de vários países. Vários países têm acompanhado de perto o desenvolvimento dos sectores da moeda digital e das ICO, e alguns países impuseram também uma regulamentação mais rigorosa às plataformas de negociação de activos digitais, com base nas necessidades de prevenção do branqueamento de capitais e do terrorismo.
As autoridades reguladoras monetárias da China consideram que as OIC envolvem ofertas públicas ilegais de valores mobiliários, alegadamente fornecem um canal para o branqueamento de capitais e outros actos criminosos, e são suspeitas de absorver ilegalmente depósitos públicos e operar ilegalmente, pelo que introduziram medidas regulamentares em setembro de 2017 para proibir as ofertas públicas de OIC, bem como ordenar que várias plataformas de negociação de criptomoedas cessassem as suas operações.
Para além do reforço da regulamentação, vários bancos centrais em todo o mundo estão a lançar cuidadosamente activos digitais soberanos, na esperança de reduzir o espaço para as criptomoedas digitais desta forma.
Ba Shusong, economista-chefe da Associação Bancária da China, disse que o banco central já criou o Instituto de Pesquisa de Moeda Digital. Ele disse: "Estamos usando a tecnologia blockchain para desenvolver um novo e influente tipo de moeda digital na China, o banco central criou agora o Instituto de Pesquisa de Moeda Digital e uma nova geração de moedas digitais está sob intensa pesquisa e desenvolvimento, as moedas digitais inevitavelmente se desenvolverão e crescerão no futuro, e aquele que sobreviver até o fim não é necessariamente o Bitcoin.
Embora as criptomoedas estejam a criar onda após onda de agitação em todo o mundo como um ativo digital, o processo de construção de um novo sistema financeiro está repleto de reviravoltas e riscos, e o jogo entre a bitcoin e as moedas fiduciárias continuará a ser jogado.
Bolhas VS Fé
A Bitcoin não tem atributos físicos, não tem funcionalidade física, enfrenta uma variedade de riscos políticos e o seu valor depende da confiança dos seus utilizadores. Mas o seu preço disparou num curto espaço de tempo, naquilo a que muitos analistas já chamam um clássico frenesim especulativo. As autoridades reguladoras mundiais alertaram os investidores para os perigos que o turbulento mundo das moedas digitais representa.
Se acredita na Bitcoin, se já navegou no mundo da Bitcoin ou mesmo se decidiu pela liberdade financeira através do jogo da moeda cripto-digital, então deve ser necessário ouvir os grandes nomes da indústria e os profissionais alertarem para os riscos da Bitcoin:
O antigo presidente da Reserva Federal, Alan Greenspan, disse no final de 2017 que a Bitcoin era como a "Moeda Continental" da Guerra Revolucionária Americana, que não era apoiada por ouro ou prata e que podia ser utilizada para comprar produtos e serviços, mas que, em última análise, não tinha valor.
Peter Schiff, economista de renome, alertou para aquilo a que chamou "a maior bolha" a que assistiu na sua carreira até à data.
O sócio de Warren Buffett, Charlie? Munger expressou a sua opinião sobre as criptomoedas já em 30 de novembro do ano passado, durante uma apresentação na Ross School of Business da Universidade do Michigan. Cético em relação à Bitcoin, Munger disse: "Penso que é uma ideia estúpida investir na Bitcoin, é apenas uma bolha louca, uma ideia não construtiva que atrai as pessoas para a ilusão de riquezas da noite para o dia, e não deve ser algo em que se deva pensar. Há muitas coisas que não funcionam automaticamente para si, descubra quais são e depois evite qualquer contacto com elas, e a Bitcoin é uma dessas coisas de que se deve afastar".
Num relatório intitulado "Desmistificar a Bitcoin", o Morgan Stanley afirma que é difícil determinar o preço das criptomoedas porque não são nem moeda fiduciária nem ouro. Se ninguém aceitar o Bitcoin como tecnologia de pagamento, o valor do Bitcoin pode ser 0. É improvável que criptomoedas como o Bitcoin substituam todas as moedas fiduciárias.
Shmuel Hauser, o chefe do regulador de valores mobiliários de Israel, também descreveu a subida em flecha do preço da Bitcoin como "uma bolha". Shmuel Hauser, o chefe do regulador de valores mobiliários de Israel, também descreveu a subida em flecha do preço do Bitcoin como "uma bolha". Ninguém sabe o que está a conduzir esta corrida", afirmou.
No entanto, em contraste com estes argumentos pessimistas, Charle, economista-chefe para a Ásia do Banco de España, tem uma opinião mais neutra. Afirmou:
"Já recomendei a Bitcoin a um cliente, e a Bitcoin vale tanto como o ouro, que pode não ter qualquer valor real, dependendo de quantas pessoas acreditam nele. Do ponto de vista da cadeia de blocos, a Bitcoin é o caso de aplicação mais bem sucedido. Muitas elites técnicas ainda estão muito interessadas nela, pelo que, no início, o entusiasmo estava sobretudo no grupo de elite técnica. Com o passar do tempo, cada vez mais pessoas vêem o seu valor, e todos, desde as elites técnicas até às amazonas, estão a envolver-se.
A Bitcoin, por si só, não é suscetível de substituir a moeda fiduciária em termos de valor. O risco que corre é o que outras autoridades reguladoras farão com ela, e as proibições em vários países (Coreia do Sul, China, etc.) parecem ter tido pouco efeito sobre ela, que continua a crescer.
No futuro, a Bitcoin pode vir a ser cada vez mais aceite como um ativo e, desde que não esteja envolvida em lavagem de dinheiro e não seja proibida por outros países, pode existir como uma classe de activos durante muito tempo.
A beleza da Bitcoin é que é acessível a todos e, de facto, muitas classes de activos têm caraterísticas semelhantes, como o ouro. O futuro pode estar nas mentes de muitas pessoas, o ouro pode existir durante tantos anos, tem tanto valor, porque é que a Bitcoin não tem? O ouro pode ser transformado em todo o tipo de decorações, não é provável que a Bitcoin também tenha uma existência online, por isso é difícil dizer o seu futuro".
Em 2009, nasceu a Bitcoin; em 2018, os vários activos digitais são já um magnífico ecossistema independente, mas a especulação, o fanatismo das bolhas e a incerteza da evolução tecnológica deixaram os cripto-digitais numa espécie de estado de selva. Os mitos sobre a riqueza que criaram deram origem a ondas de entusiasmo do público; e as autoridades reguladoras de vários países estão a vigiá-los de perto, com políticas reguladoras mais rigorosas susceptíveis de chegar ao terreno a qualquer momento. Ninguém pode dizer quanto tempo durará este boom, nem podemos excluir uma enorme avalanche de activos digitais representados pela Bitcoin.
Mas é nesta trajetória oscilante do mercado e no processo de adaptação dos investidores que a Bitcoin está gradualmente a sair da selva. Em grande medida, a regulamentação governamental não é o guia para sair da selva; só a concorrência do mercado, juntamente com a informação, o discernimento e a convicção, nos pode guiar.
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