{"id":3576,"date":"2023-07-07T21:24:23","date_gmt":"2023-07-07T13:24:23","guid":{"rendered":"http:\/\/yzzks.com\/index.php\/2023\/07\/07\/%e8%af%81%e7%9b%91%e4%bc%9a%e8%b0%83%e6%95%b4%e5%88%b8%e5%95%86%e9%a3%8e%e6%8e%a7%e6%8c%87%e6%a0%87-%e6%9d%a0%e6%9d%86%e6%94%be%e6%9d%be%e7%b3%bb%e8%af%af%e8%af%bb\/"},"modified":"2024-03-15T10:16:56","modified_gmt":"2024-03-15T02:16:56","slug":"%e8%af%81%e7%9b%91%e4%bc%9a%e8%b0%83%e6%95%b4%e5%88%b8%e5%95%86%e9%a3%8e%e6%8e%a7%e6%8c%87%e6%a0%87-%e6%9d%a0%e6%9d%86%e6%94%be%e6%9d%be%e7%b3%bb%e8%af%af%e8%af%bb","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.yzzks.com\/pt\/economics\/3576\/","title":{"rendered":"SFC: O ajustamento dos indicadores de controlo de risco das sociedades de corretagem \"flexibiliza\u00e7\u00e3o do efeito de alavanca\" \u00e9 um erro de interpreta\u00e7\u00e3o"},"content":{"rendered":"

\n\t[Pu brother tem algo a dizer] Esta sexta-feira, a Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios e Futuros anunciou a revis\u00e3o das \"Medidas para a Administra\u00e7\u00e3o dos Indicadores de Controlo de Risco das Empresas de Valores Mobili\u00e1rios\" e das regras de apoio (a seguir designadas por \"Medidas\" e regras de apoio) \u00e0 comunidade para consulta p\u00fablica, o que desencadeou imediatamente um debate aceso no mercado. Um dos ajustamentos relativos ao indicador do r\u00e1cio de endividamento foi tamb\u00e9m interpretado por muitos como um incentivo da SFC \u00e0s empresas de valores mobili\u00e1rios para\"<\/span>alavancagem (ou seja, compra de ac\u00e7\u00f5es com fundos emprestados)\"<\/span>. Alguns meios de comunica\u00e7\u00e3o financeiros4<\/span>lua9<\/span>O Jap\u00e3o soube no s\u00e1bado, atrav\u00e9s de fontes relevantes da Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios e Futuros, que os participantes no mercado est\u00e3o interessados em empresas de corretagem\"<\/span>flexibiliza\u00e7\u00e3o do efeito de alavanca\"<\/span>O entendimento \u00e9 mal interpretado.<\/span>\n<\/p>\n

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   <\/span>O principal objetivo da otimiza\u00e7\u00e3o do r\u00e1cio de alavancagem dos fundos pr\u00f3prios consiste em controlar as actividades extrapatrimoniais, tais como os instrumentos derivados sobre valores mobili\u00e1rios e a gest\u00e3o de activos, que n\u00e3o eram inclu\u00eddos no c\u00e1lculo do efeito de alavanca, de acordo com as caracter\u00edsticas das actividades e os tipos de riscos do sector dos valores mobili\u00e1rios, de modo a tornar a cobertura dos riscos mais abrangente e o c\u00e1lculo do efeito de alavanca mais razo\u00e1vel.\n<\/p>\n

\n\t
\n    Por que raz\u00e3o o indicador do r\u00e1cio de endividamento foi ajustado
\n    2006<\/span>apelido Nian7<\/span>Em janeiro, a SEC publicou as medidas que estabelecem um sistema de indicadores de controlo de risco para as empresas de valores mobili\u00e1rios, centrado no capital l\u00edquido.2008<\/span>apelido Nian6<\/span>Em janeiro, as Medidas foram revistas. Dado que a estrutura organizativa e os produtos das empresas de valores mobili\u00e1rios est\u00e3o a tornar-se cada vez mais diversificados e os tipos de riscos relacionados est\u00e3o a tornar-se cada vez mais complexos, a SFC decidiu rever e melhorar novamente as Medidas.<\/span>\n<\/p>\n

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\nEsta revis\u00e3o das Medidas tem seis aspectos principais, entre os quais os ajustamentos relativos ao indicador do r\u00e1cio de endividamento mereceram grande aten\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

    <\/span>O ajustamento optimiza os dois indicadores originais de controlo do efeito de alavanca do ativo l\u00edquido sobre o passivo e do capital l\u00edquido sobre o passivo num \u00fanico indicador do r\u00e1cio de alavancagem do capital (fundos pr\u00f3prios de base)\/<\/span>(total dos activos patrimoniais e extrapatrimoniais) e fixar n\u00e3o menos do que8%<\/span>dos requisitos regulamentares. Al\u00e9m disso, o objetivo do r\u00e1cio entre o patrim\u00f3nio l\u00edquido e o passivo foi alterado de n\u00e3o inferior a20%<\/span>Ajustamento a10%<\/span>O indicador do r\u00e1cio entre o capital l\u00edquido e o ativo l\u00edquido foi alterado de n\u00e3o inferior a40%<\/span>Ajustamento a20%<\/span>.<\/p>\n

    <\/span>Alterar o objetivo de activos l\u00edquidos para passivos de n\u00e3o menos de20%<\/span>Ajustamento a10%<\/span>O que significa flexibilizar o controlo do efeito de alavanca? A este respeito, a SEC respondeu no s\u00e1bado que a no\u00e7\u00e3o de que os controlos de alavancagem est\u00e3o a ser flexibilizados \u00e9 uma interpreta\u00e7\u00e3o errada dos indicadores.<\/p>\n

    <\/span>A pessoa explicou que as Medidas actuais t\u00eam dois indicadores de activos l\u00edquidos em rela\u00e7\u00e3o ao passivo e de capital l\u00edquido em rela\u00e7\u00e3o ao passivo que s\u00e3o tamb\u00e9m indicadores de controlo do efeito de alavanca, ambos com o problema do duplo controlo e que n\u00e3o incluem as actividades extrapatrimoniais no controlo. Ap\u00f3s estudo e com base na experi\u00eancia internacional, as Medidas pretendem otimizar estes dois indicadores de controlo do efeito de alavanca num \u00fanico indicador do r\u00e1cio de alavancagem do capital (capital l\u00edquido de base sobre o total dos activos extrapatrimoniais) e estabelecer um r\u00e1cio de alavancagem n\u00e3o inferior a8%<\/span>requisitos regulamentares.<\/p>\n

    <\/span>O principal objetivo da otimiza\u00e7\u00e3o do r\u00e1cio de alavancagem dos fundos pr\u00f3prios consiste em controlar as actividades extrapatrimoniais, tais como os instrumentos derivados sobre valores mobili\u00e1rios e a gest\u00e3o de activos, que n\u00e3o eram inclu\u00eddos no c\u00e1lculo do efeito de alavanca, de acordo com as caracter\u00edsticas das actividades e os tipos de riscos do sector dos valores mobili\u00e1rios, de modo a tornar a cobertura dos riscos mais abrangente e o c\u00e1lculo do efeito de alavanca mais razo\u00e1vel.<\/p>\n

    <\/span>Ap\u00f3s a otimiza\u00e7\u00e3o e o ajustamento, os dois indicadores iniciais de controlo do efeito de alavanca deveriam ter sido cancelados e, tendo em conta que a Lei dos Valores Mobili\u00e1rios especifica agora que a SEC deve regulamentar o r\u00e1cio dos referidos indicadores, os dois indicadores de controlo do efeito de alavanca continuar\u00e3o a ser mantidos. No entanto, a fim de evitar conflitos e duplica\u00e7\u00f5es com o indicador do efeito de alavanca dos fundos pr\u00f3prios, prop\u00f5e-se a altera\u00e7\u00e3o do indicador do ativo l\u00edquido sobre o passivo de20%<\/span>Ajustamento a10%<\/span>que, no futuro, disciplinar\u00e1 principalmente o efeito de alavanca das empresas atrav\u00e9s do r\u00e1cio de alavancagem dos fundos pr\u00f3prios.<\/p>\n

    \"8%<\/span>O m\u00faltiplo calculado a partir do inverso do r\u00e1cio de alavancagem do capital n\u00e3o \u00e9 um m\u00faltiplo de alavancagem financeira no sentido habitual.\"<\/span>As fontes acima referidas afirmaram que, por alavancagem de capital8%<\/span>Medido em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 norma regulamentar e combinado com os requisitos do indicador de liquidez, o r\u00e1cio de alavancagem financeira \u00e9 de aproximadamente6<\/span>vezes, o que \u00e9 largamente compar\u00e1vel aos requisitos da abordagem atual.<\/p>\n

    <\/span>Nomeadamente, o ajustamento tamb\u00e9m reduz o indicador original de capital l\u00edquido que reflecte a liquidez para activos l\u00edquidos de40%<\/span>reduzir para20%<\/span>.<\/p>\n

    <\/span>De acordo com a SFC, este ajustamento destina-se principalmente a resolver o problema de o atual indicador de capital l\u00edquido em rela\u00e7\u00e3o aos activos l\u00edquidos das medidas, que se destina a prevenir o risco de liquidez, n\u00e3o ser suficientemente orientado na pr\u00e1tica para prevenir eficazmente o risco de liquidez.<\/p>\n

    <\/span>A fim de evitar o risco de liquidez que pode ser desencadeado pelo r\u00e1pido desenvolvimento da atividade das sociedades de valores mobili\u00e1rios, a SFC orientou a China Securities Association em2014<\/span>apelido Nian2<\/span>As Orienta\u00e7\u00f5es para a Gest\u00e3o do Risco de Liquidez das Sociedades de Valores Mobili\u00e1rios foram formuladas e emitidas em janeiro, exigindo \u00e0s sociedades de valores mobili\u00e1rios o preenchimento de dois indicadores de supervis\u00e3o do risco de liquidez, nomeadamente o r\u00e1cio de cobertura de liquidez e o r\u00e1cio de financiamento est\u00e1vel l\u00edquido.<\/p>\n

    <\/span>Neste caso, o r\u00e1cio de cobertura de liquidez \u00e9 o r\u00e1cio entre os activos l\u00edquidos de alta qualidade e os activos l\u00edquidos futuros.30<\/span>O r\u00e1cio das sa\u00eddas l\u00edquidas de caixa ao longo dos dias \u00e9 utilizado para refletir e controlar se as empresas de valores mobili\u00e1rios disp\u00f5em de recursos de liquidez suficientes para fazer face ao risco de liquidez a curto prazo (um m\u00eas) em determinados cen\u00e1rios de tens\u00e3o.
\n<\/span>O R\u00e1cio de Financiamento Est\u00e1vel L\u00edquido \u00e9 o r\u00e1cio entre o financiamento est\u00e1vel dispon\u00edvel e o financiamento est\u00e1vel exigido e \u00e9 utilizado para refletir e monitorizar se uma empresa de valores mobili\u00e1rios tem uma fonte est\u00e1vel de financiamento para continuar as suas opera\u00e7\u00f5es durante mais de um ano em determinados cen\u00e1rios de stress.<\/p>\n

    \"<\/span>Na pr\u00e1tica, os dois indicadores est\u00e3o basicamente de acordo com a realidade do sector e s\u00e3o capazes de refletir e monitorizar o risco de liquidez do sector. Por conseguinte, prop\u00f5e-se que os dois indicadores regulamentares relativos ao risco de liquidez passem de regras de autorregula\u00e7\u00e3o do sector para regulamentos dos servi\u00e7os da SEC.\"<\/span>A fonte acima referida afirmou que o indicador \"capital l\u00edquido em rela\u00e7\u00e3o ao ativo l\u00edquido\" deveria ter sido cancelado depois de ter sido substitu\u00eddo pelos dois indicadores regulamentares de liquidez, mas, tendo em conta a atual lei dos valores mobili\u00e1rios, \u00e9 evidente que a SEC deveria estipular o r\u00e1cio dos indicadores acima referidos e continuar a manter o indicador.
\n<\/span>No entanto, a fim de evitar conflitos e duplica\u00e7\u00f5es com o indicador regulamentar de liquidez, com base na situa\u00e7\u00e3o atual, a SFC decidiu alterar o indicador de n\u00e3o menos de40%<\/span>Ajustamento a20%<\/span>A Comiss\u00e3o Europeia considera que o risco de liquidez da empresa ser\u00e1 disciplinado no futuro, principalmente atrav\u00e9s do r\u00e1cio de cobertura de liquidez e do r\u00e1cio de financiamento est\u00e1vel l\u00edquido.<\/span>\n<\/p>\n

\n\t <\/span><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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