\n\t\n<\/p>\n
\n\tIntrodu\u00e7\u00e3o:<\/span><\/strong><\/b>O Professor Xu Xiaonian sugeriu que as empresas deveriam apertar os cintos e ser \"conservadoras, conservadoras, conservadoras\" face ao modelo de crescimento insustent\u00e1vel orientado para o investimento e aos riscos sist\u00e9micos crescentes da economia chinesa provocados pela ultrapassagem da taxa de c\u00e2mbio. Ao mesmo tempo, as empresas devem refletir sobre a forma de inovar.<\/span><\/strong>\n<\/p>\n \n\t<\/span>\n<\/p>\n \n\t\n<\/p>\n \n \n\t\n<\/p>\n \n\tO risco externo n\u00e3o \u00e9 significativo<\/span><\/b>\n<\/p>\n \n\t <\/span>\n<\/p>\n \n\tAtualmente, a pol\u00edtica norte-americana e a pol\u00edtica de taxas de juro da Reserva Federal s\u00e3o objeto de uma aten\u00e7\u00e3o excessiva, o que n\u00e3o \u00e9 assim t\u00e3o arriscado.\n<\/p>\n \n\t <\/span>\n<\/p>\n \n\tTrump \u00e9 um homem de neg\u00f3cios e um empres\u00e1rio, sabe o que deve fazer para p\u00f4r a economia dos EUA a funcionar, e s\u00f3 se a economia funcionar \u00e9 que ele pode ser reeleito. Em segundo lugar, \u00e9 improv\u00e1vel que algu\u00e9m como Hitler apare\u00e7a no sistema americano. Ap\u00f3s centenas de anos de evolu\u00e7\u00e3o institucional, os controlos e equil\u00edbrios do poder s\u00e3o agora bastante perfeitos. Trump s\u00f3 quer fazer asneiras, mas n\u00e3o pode faz\u00ea-lo. O Congresso condiciona-o, os meios de comunica\u00e7\u00e3o social condicionam-no, todos os aspectos o condicionam. Em terceiro lugar, a pol\u00edtica econ\u00f3mica de Trump ap\u00f3s a tomada de posse ter\u00e1 um impacto na China. A fim de cumprir as suas promessas de campanha, poder\u00e1 encontrar alguns produtos que criem alguma fric\u00e7\u00e3o comercial, mas \u00e9 improv\u00e1vel que se desencadeie uma guerra comercial em grande escala. Se ele aumentar demasiado as tarifas ou se retirar da globaliza\u00e7\u00e3o, os consumidores americanos ter\u00e3o de pagar por isso, os custos aumentar\u00e3o e as grandes empresas dos Estados Unidos n\u00e3o o far\u00e3o.\n<\/p>\n \n\t <\/span>\n<\/p>\n \n\tN\u00e3o h\u00e1 necessidade de nos preocuparmos demasiado com a prov\u00e1vel subida das taxas de juro pela Reserva Federal, que afecta os mercados de capitais e os pre\u00e7os dos activos e n\u00e3o tem praticamente qualquer impacto na economia real. Quando a Fed lan\u00e7ou oQE<\/span>Em vez de entrar na economia real, a maior parte do excesso de dinheiro emitido permaneceu nas reservas de caixa dos bancos e tornou-se nas reservas excedent\u00e1rias dos bancos. Lan\u00e7amentoQE<\/span>As redu\u00e7\u00f5es das taxas de juro n\u00e3o t\u00eam qualquer efeito sobre a retra\u00e7\u00e3o daQE<\/span>e as subidas das taxas de juro n\u00e3o t\u00eam grande impacto.\n<\/p>\n \n\t <\/span>\n<\/p>\n \n\tA economia da China est\u00e1 num ponto de viragem<\/span><\/b>\n<\/p>\n \n\t <\/span><\/b>\n<\/p>\n \n\tO que nos deve preocupar s\u00e3o os fundamentos da economia nacional. No passado, o crescimento econ\u00f3mico do pa\u00eds e o desenvolvimento das empresas dependiam em grande medida de empr\u00e9stimos banc\u00e1rios, do financiamento do mercado bolsista ou da sua pr\u00f3pria acumula\u00e7\u00e3o para investimento e expans\u00e3o. Este modelo de crescimento chegou ao fim devido \u00e0 diminui\u00e7\u00e3o dos rendimentos marginais do capital e ao facto de os recursos do Governo e de muitas empresas terem sido esticados at\u00e9 ao limite.\n<\/p>\n \n\t <\/span>\n<\/p>\n \n\t \n\t \n\tO que s\u00e3o \"rendimentos marginais decrescentes\"? Tomemos como exemplo a agricultura. Suponhamos que um agricultor cultiva uma parcela de terra e que, se utilizar apenas trabalho humano, o rendimento por hectare \u00e9400<\/span>e se os agricultores receberem o investimento necess\u00e1rio para utilizar um trator, o aumento da produ\u00e7\u00e3o200<\/span>libras com um segundo trator, a \u00e1rea cultivada aumentar\u00e1 novamente, mas apenas em100<\/span>Libras. E o aumento de rendimento do terceiro trator? Provavelmente seria igual a zero. Da mesma forma, o governo pode investir em puxar para aumentar o n\u00famero dePIB<\/span>mas novos investimentos por unidade de investimentoPIB<\/span>Quando o retorno do investimento \u00e9 zero, a economia cai na \"armadilha do rendimento m\u00e9dio\" e \u00e9 in\u00fatil aumentar o investimento.\n<\/p>\n \n\t <\/span>\n<\/p>\n \n\tTer\u00e1 a economia chinesa atingido o ponto de viragem em que o retorno marginal do capital \u00e9 zero? Penso que sim. Porque \u00e9 que o banco central est\u00e1 a libertar \u00e1gua e o capital n\u00e3o entra na economia real? Porque a rendibilidade do investimento na economia real \u00e9 pr\u00f3xima de zero, ou mesmo negativa, n\u00e3o se pode ganhar dinheiro, quem quer investir? A segunda raz\u00e3o \u00e9 que a acumula\u00e7\u00e3o de capital \u00e9 limitada, os fundos de investimento provenientes das poupan\u00e7as do povo e das poupan\u00e7as das empresas, ou seja, os lucros e as poupan\u00e7as sociais, s\u00e3o limitados. O banco central que imprime dinheiro n\u00e3o \u00e9 uma poupan\u00e7a real, mas apenas a poupan\u00e7a do povo dilu\u00edda, as empresas e a poupan\u00e7a limitada do povo determinam que o crescimento econ\u00f3mico impulsionado pelo investimento \u00e9 insustent\u00e1vel.\n<\/p>\n \n\t <\/span>\n<\/p>\n \n\tA emiss\u00e3o excessiva de moeda e de empr\u00e9stimos criou riscos sist\u00e9micos e o endividamento global da nossa economia atingiu um n\u00edvel perigoso em resultado das pol\u00edticas de est\u00edmulo adoptadas ao longo dos anos e da contra\u00e7\u00e3o de empr\u00e9stimos para criar procura de investimento. No ano passado, a tarefa mais importante apresentada pelo governo foi a de \"eliminar a capacidade de produ\u00e7\u00e3o, as exist\u00eancias e a alavancagem\". No entanto, o efeito da elimina\u00e7\u00e3o administrativa da capacidade de produ\u00e7\u00e3o n\u00e3o tem sido bom. Em vez de eliminar os mais aptos, tem sido o oposto. O efeito da desalavancagem tamb\u00e9m n\u00e3o \u00e9 bom, alguns locais est\u00e3o apenas a transferir a alavancagem e outros est\u00e3o mesmo a aument\u00e1-la. A redu\u00e7\u00e3o da capacidade administrativa e a desalavancagem aumentaram as dificuldades de funcionamento das empresas privadas.\n<\/p>\n \n\t <\/span>\n<\/p>\n \n\tTransforma\u00e7\u00e3o inovadora no sector da defesa<\/span><\/b>\n<\/p>\n \n\t <\/span><\/b>\n<\/p>\n \n\tA baixa efici\u00eancia do investimento da economia real e a emiss\u00e3o excessiva de moeda e cr\u00e9dito aumentaram o risco sist\u00e9mico da economia, pelo que o que devem as empresas fazer? Sugere-se que sejam tidos em conta os \"dois cintos\": um \u00e9 apertar o cinto de seguran\u00e7a; o outro \u00e9 apertar a cintura. Numa palavra, ser prudente, ser prudente e voltar a ser prudente. Planeie a sua empresa em termos de fluxo de caixa: este n\u00e3o \u00e9 um ano para ganhar dinheiro, mas sim um ano para sobreviver. As empresas devem reduzir os seus n\u00edveis de endividamento. Numa situa\u00e7\u00e3o de recess\u00e3o, um endividamento elevado constitui um risco para a economia nacional e um risco para as empresas. O problema do endividamento elevado n\u00e3o reside principalmente nos custos financeiros, mas na gest\u00e3o do fluxo de caixa. O endividamento elevado exerce uma grande press\u00e3o sobre a gest\u00e3o do fluxo de tesouraria da empresa, uma vez que o endividamento significa um fluxo de tesouraria est\u00e1vel e, se n\u00e3o houver um fluxo de tesouraria est\u00e1vel, a empresa corre o risco de quebrar a cadeia de capital.\n<\/p>\n \n\t <\/span>\n<\/p>\n \n\t \n\t \n\tAo mesmo tempo que atam os \"dois cintos\", as empresas devem refletir sobre a forma de inovar. A transforma\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 uma mudan\u00e7a de profiss\u00e3o, a raz\u00e3o pela qual a transforma\u00e7\u00e3o n\u00e3o funciona \u00e9 o facto de a transforma\u00e7\u00e3o ser interpretada como uma mudan\u00e7a de profiss\u00e3o. A inova\u00e7\u00e3o n\u00e3o precisa de saltar para outras ind\u00fastrias, n\u00e3o tem necessariamente de entrar nas ind\u00fastrias emergentes. A inova\u00e7\u00e3o n\u00e3o exige que todos fa\u00e7am alta tecnologia, todos v\u00e3o fazer computa\u00e7\u00e3o em nuvem, big data, a inova\u00e7\u00e3o precisa de pensar sobre como adotar novas tecnologias para melhorar a sua efici\u00eancia.\n<\/p>\n \n\t <\/span>\n<\/p>\n \n\t(Xu Xiaonian: economista, atualmente professor de Economia e Finan\u00e7as na China Europe International Business School (CEIBS), antigo economista s\u00e9nior para a \u00c1sia-Pac\u00edfico na Merrill Lynch e consultor do Banco Mundial).<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Introdu\u00e7\u00e3o: O Professor Xu Xiaonian sugere que, com o modelo de crescimento insustent\u00e1vel liderado pelo investimento, os bens [...]<\/span><\/p>","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[13],"tags":[],"class_list":["post-3829","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economics"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.yzzks.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3829","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.yzzks.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.yzzks.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.yzzks.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.yzzks.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3829"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.yzzks.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3829\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8358,"href":"https:\/\/www.yzzks.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3829\/revisions\/8358"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.yzzks.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3829"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.yzzks.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3829"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.yzzks.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3829"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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