Yang Ning/Wen

 

 

 　　La indulgencia de los tres bancos centrales

　　Dos años después de la quiebra de Lehman, la economía mundial está convulsa. La inflación hace estragos y los bancos centrales siguen manteniendo la liquidez a discreción.

　　El Presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet, declaró el 17 de octubre que no estaba de acuerdo con la opinión de que el programa de compra de bonos debía retirarse inmediatamente, y exigió a los bancos centrales de los Estados miembros que aplicaran estrictamente la política monetaria actual. Trichet también instó una vez más a los gobiernos de los Estados miembros a tomar medidas enérgicas para reducir el déficit fiscal, mientras que la violación de las disposiciones presupuestarias del país para aplicar sanciones más severas. Trichet señaló que el nivel actual de los tipos de interés en la zona del euro es apropiado, la política monetaria de flexibilización cuantitativa es moderada, los bancos centrales de los Estados miembros deben adherirse a la política actual.

　　El gobernador del BCE y presidente del Bundesbank, Weber, había pedido el día 13 el fin inmediato del acto de respuesta a la crisis financiera y la puesta en marcha del programa de compra de bonos. Trichet comentó que "esto (los comentarios anteriores) no representa la posición del Banco Central Europeo", esta etapa no es el momento apropiado para salir del programa de compra de bonos.

　　El Presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, afirmó en un discurso pronunciado en Boston el 15 de octubre que podrían ser necesarias nuevas medidas de estímulo monetario porque la inflación es demasiado baja y el desempleo sigue siendo elevado.

　　Con un desempleo cercano a 10% y una inflación por debajo del objetivo de la Reserva Federal, Ben Bernanke y sus colegas están considerando medidas que podrían estimular un crecimiento económico más rápido. Según las actas de la reunión del 21 de septiembre del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), tras recortar los tipos de interés a casi cero y comprar títulos por valor de 1,7 billones de dólares, los responsables políticos de la Fed están debatiendo medidas como ampliar su propio balance comprando títulos del Tesoro y elevar las expectativas de inflación en el mercado.

　　El Centre for Economics and Business Research (CEBR) afirmó el 18 de octubre que el Banco de Inglaterra tiene previsto ampliar en 100.000 millones de libras su programa de compra de bonos de emergencia para aliviar la presión sobre la economía causada por los recortes fiscales del Gobierno. Este mes, el programa de estímulo del Banco de Inglaterra se mantuvo en 200.000 millones de libras.

El CEBR también afirmó que el Banco de Inglaterra seguirá manteniendo su tipo de interés de referencia sin cambios en un mínimo histórico del 0,5% hasta finales de 2012, y espera que los responsables políticos respondan al impacto de los recortes fiscales maximizando la relajación de la política monetaria.

 

 

　　Un festín para las materias primas

　　Desde octubre, el mercado de materias primas subió en todos los ámbitos, el algodón, el azúcar, la goma de mascar y otras materias primas blandas son particularmente fuertes. 1 de octubre hasta la fecha, el mercado internacional de futuros de maíz, algodón, azúcar en bruto, zinc y plata subió por encima de 10%.

　　8 de octubre, el Departamento de Agricultura de EE.UU. de octubre de la oferta mensual y el informe de la demanda de manera significativa a la baja los EE.UU. de soja superficie, los rendimientos, la producción y las existencias finales, el día de la Bolsa de Chicago de Comercio (CBOT) tres variedades principales - soja, trigo, maíz placa son ahora colectivamente hacia arriba. El mercado nacional de productos básicos en 11 de octubre también apareció "reventón" del mercado, frijoles, maíz, aceite, caucho, zinc y otras paradas colectivas, y llevó a la bolsa de valores A, una serie de acciones relacionadas parada. Placa de color es particularmente llamativo, algunas acciones han subido.

　　Los precios internacionales del petróleo después de hasta 16 meses de ajuste, se espera que comience la subida complementaria, el mercado llegará a 100 dólares / barril, mientras que el próximo nivel objetivo de cobre se ha señalado a la histórica máxima de 9.000 dólares / tonelada, en el caso de la política monetaria se mantiene sin cambios, existe la posibilidad de desafiar a 10.000 dólares / tonelada.

　　Desde el comienzo del 30 de septiembre, en sólo seis días de cotización, el índice compuesto de Shanghai pasó de 2.600 puntos a más de 2.900 puntos seguidos, el índice Hang Seng y el índice Dow Jones también subieron de 22.200 puntos y 10.800 puntos a 23.800 puntos y 11.100 puntos, respectivamente. El oro superó de golpe la barrera de los 1.300 $ y se dirigió directamente hacia los 1.400 $. El comportamiento de la plata es aún más destacado: antes de las vacaciones, el precio de la plata era de sólo 19 $, ahora llega a 23 $.

Según los resultados de la encuesta de Reuters entre los principales operadores estadounidenses, la nueva ronda de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal oscilará entre 500.000 y 1.500.000 millones de dólares. La Reserva Federal ha señalado más claramente al mercado que aplicará una política monetaria fácil, y el índice del dólar ha vuelto a caer como consecuencia de la venta masiva. Las predicciones se han cumplido y se está formando una nueva burbuja mundial de activos. Pero si el dólar invierte su tendencia a la baja, es probable que las materias primas caigan en respuesta.

 

 

　　Ecos de la Historia

　　En El decimoctavo día de la luna brumosa de Luis Bonaparte, Marx escribió: "Los hombres hacen su propia historia, pero no la hacen a su antojo, no en condiciones elegidas por ellos mismos, sino en condiciones directamente encontradas, establecidas, heredadas del pasado. Todas las tradiciones de los antepasados muertos persiguen las mentes de los vivos como una pesadilla".

　　Bernanke es similar al Presidente de la Fed Burns en la década de 1970.

　　En la década de 1970, el rápido crecimiento económico hizo estallar la inflación. Los precios de los productos agrícolas se dispararon y el embargo petrolero de 1973 cuadruplicó el precio del petróleo. Burns estaba convencido de que no se podía hacer nada para contrarrestar estas fuerzas externas o exógenas. Las categorizó como "factores especiales", es decir, condiciones no renovables que están destinadas a retroceder y moderar la inflación por sí solas, sacando estos llamados factores especiales del IPC. Ese fue uno de los momentos más oscuros de la práctica de la economía moderna: el nacimiento de la tasa de inflación subyacente", afirmó Steven Roach, presidente de Morgan Stanley Asia. "

　　El error fatal de Burns fue dejar que la inflación subyacente guiara la política monetaria, lo que le llevó a mantener el tipo de los fondos federales constantemente por debajo del IPC general. Los tipos reales negativos a corto plazo supusieron un estímulo fatal para una economía ya de por sí burbujeante. Fue necesario que su sucesor, Walker, elevara finalmente el tipo de los fondos federales a 19% para poner fin a la inflación de dos dígitos y a las expectativas de inflación.

　　Burns fue profesor de Greenspan en la Universidad de Columbia. Sus métodos para hacer frente a la crisis económica eran también de la misma familia: inundar de liquidez la fea realidad. Burns Reserva Federal perdió la oportunidad de combatir la estanflación, que finalmente llevó a los Estados Unidos a lo largo de la década de 1970 casi todos en la crisis económica, con el dólar y el oro como el núcleo del sistema de Bretton Woods también terminó. Greenspan también abandonó el escenario en la agitación mundial de la crisis financiera. Mientras que Burns duplicó la moneda base en ocho años, Greenspan y Bernanke la triplicaron en 12 años. Me pregunto cómo juzgará la historia a Bernanke, cuyo apodo actual es "Helicóptero Ben".