英国のEU離脱以来、世界の金融市場は少なからぬ混乱に見舞われている。6月27同日、人民元の中間相場が大幅に引き下げられ、一時6.63水準は6年ぶりの安値を記録し、オンショア人民元対米ドル相場は累計で下落した1.1%、オフショア人民元対米ドル相場は累計で下落し1.5%.

人民元が下落し、ドルや円が上昇を続けているのは、金融市場の陰で何かが動いているからではなく、ごく単純な理屈によるものだ。英国のEU離脱は重大な国際的出来事であり、その今後の行方は極めて不透明で、信用格付けもさらに引き下げられた。投資家にとって、このような状況下で手持ちの「厄介な資産」を早急に手放し、安定した通貨に振り向けるのは、ごく一般的な対応である。米ドルや円は、国際的に政治的影響を受けにくい安全資産であり、「買えば上がる、売れば下がる」という法則に従うため、自然と米ドルや円は上昇する。逆に、人民元が対米ドルで上昇すれば、それは米ドルに対する人民元の価値が下落したことを意味する。

なぜ米ドル・円が国際的に認められた安全資産であるにもかかわらず、市場の自由度が高いこれらの国々では、通貨の変動性がより予測不能になるはずではないのか？それどころか、通貨に対する統制力がより強い中国の方が、信用格付けが低いのはなぜなのか？その一因として、中国の資本市場が開放されていないことが挙げられるが、政府が通貨を実際に掌握しており、為替レートが国内政策の影響を強く受けることが、格付けが低い最大の要因となっている。

信頼される大国となる

10年余りにわたる急速な発展を経て、中国はまさに世界が注目する経済大国となった。しかし、我々は2012-2013年に発表された各国の国際イメージランキングでは、中国の国際イメージは芳しくなく、日本よりもはるかに低い水準にとどまっていた。統計データによると、中国に対する評価が高い国はパキスタンを除き、いずれも中国の経済支援に依存している後進地域であり、欧米諸国による中国への評価は8年間の最安値。しかし、同じく経済大国である日本やドイツは、なぜ世界中で経済的な対立や競争があるにもかかわらず、イメージランキングでは常に上位にランクインしているのだろうか？

先日開廷した南シナ海仲裁において、中国が周辺地域で孤立無援の状態に置かれたことは、同国に一定の問題が存在することを反映しており、その根本的な原因の一つは中国の金融政策にある。まず、中国が人民元為替レートの操作国であり、人民元の為替レートが中央銀行によって大きくコントロールされているという事実を客観的に認識する必要がある。政府による為替レートの管理は、一方では国に利益をもたらす一方で、周辺国の利益を損なうことにもなっている。ある国の通貨が切り下がると、その国の輸出に有利になるというのは、ほぼ誰もが知っているルールだ。民族感情はひとまず脇に置いて客観的に言えば、長年にわたり中国は人民元に対する"管理"国の輸出産業にとって有利な条件を作り出し、同時に雇用率も確保した。しかし、このやり方は間違いなく他者を犠牲にして自己の利益を図るものであり、世界の商品需要には限りがある。ある国が為替レートを通じて商品の価格競争力を高め、市場を席巻し、国内の雇用を増加させるということは、他の国の企業が人員削減や利益の減少に直面することを意味する。世界にとって、これは抜け道を探るようなゼロサムゲームであり、世界経済に実質的な成長をもたらすことはない。世界第2位の経済大国である中国は、大国としてあるべき国際的責任を担い、国際秩序の構築に積極的に参加すべきである。

国内にいれば、中国が為替レートの操作を通じて他国に与えている損害を実感できないかもしれないが、中国政府が為替操作に関与していることは否定できず、これは世界各国が認める事実である。このことが、中国の世界におけるイメージをあまり良いものにはしておらず、中国を標的とした多くの国際的な対立が、たびたび容易に煽られる原因となっている。（ただし、明確にしておくべき点は、ここ2年間、中国は人民元為替レートの問題に関して譲歩を行っており、様々な場で通貨改革への取り組みを約束しているということである。）

為替レートの操作による弊害

人民元が大幅に下落したことも、国際的な通貨信用格付けが依然として不安定であることも要因の一つである。そして、国際的な安全資産としての通貨となるためには、まず、政策の影響を受けやすいという潜在的な要因から脱却しなければならない。実際、中国が現在行っている通貨の強制的な操作は、短期的には利益をもたらしているものの、長期的な発展を考えると、その悪影響は甚大である。

事実上、現在中国本土に存在するほぼすべての問題は、人民元の操作に起因すると言える。例えば、人民元が継続的に低水準の為替レートを維持していることで、中国の輸入コストが高騰する一方で、国内資源は安値で売り払われてしまっている。これに加え、初期段階での無計画な採掘、深刻な大気・水資源の汚染、化学工業による土壌汚染、そしてインフレなどが挙げられる。これらすべては、長期にわたる価格競争力への依存により、中国本土の企業の大部分が技術力を高める動機を持たず、科学的な採掘や発展への決意を欠いていることに起因している。輸出が不振になると為替レートを操作するため、中国企業は繰り返し依存関係を形成してしまい、産業の転換への道のりは果てしなく長い。実際、中国は数年前にはすでに資本蓄積を完了しており、多くの企業が技術研究開発を行うための前提条件を備えている。しかし、長期にわたる通貨管理はまるで母親の手のように、子供を胸にしっかりと抱きしめているかのようで、子供たちはなかなか自力で歩くことを学べず、その結果、国は産業転換の最適なタイミングを何度も逃してきた。さらに、為替操作は一般市民にとってまさに悪夢のような出来事である。政府は様々な政策を通じて納税者の金を企業への補助金に充てている。これにより大小さまざまな企業が育成された一方で、社会の貧富の格差は拡大してしまった。そして、為替操作による物価上昇の損失は、結局のところ納税者や一般市民が負担することになる。大組織の運営を維持するために大衆を犠牲にすることは、国内においても極めて非人道的な行為である。

私たちが見たもの

国民の利益を犠牲にして人民元の為替レートを人為的に操作することは、確かにわが国の発展に貢献してきたが、政権を握る者たちが「祖国の利益」を「大衆の利益」よりも優先させるという思想・方針に対し、民間からの支持の声はますます低くなっているという事実を見逃してはならない。こうした現象に対し、権力者は明らかに私たちよりもはっきりと認識しているが、この現状を変えることは極めて困難である。その抵抗は、伝統文化に根ざした「成果への渇望」や「他者との比較」に由来している。「科学的発展」が国によって長年にわたり提唱されてきたにもかかわらず、資源汚染は日増しに深刻化しており、その悪化の傾向に全く歯止めがかかっていない。 "これまでの数回の任期でこれほど素晴らしい実績を上げてきたのだから、私も遅れを取るわけにはいかない"、多くの役人が盲目的に実績を追い求め、成果を上げるためなら手段を選ばず、"将来、後始末が大変になることはあっても、少なくとも私の任期中は見栄えの良い状態にしておくべきだ。"

一部の指導者が短期間での成果を狂ったように追求した結果、ここ数年で潜在的な問題が徐々に表面化してきた。「国があってこそ家庭がある」と言われ、国家の利益を守り、中華民族の偉大な復興という「中国の夢」の実現に向けて市民としての義務を果たすことは、一人ひとりが担うべき使命である。しかし、国家の利益と大衆の利益が次第に乖離していくにつれ、人々は最終的にますます落胆していくことになる。"英国や米国に追いつく"数十年前のこのスローガンは、日ごとに現実のものとなりつつある。当時は、国が進展を遂げるたびに国民全体が沸き立ったものだが、その歓声は最近、嘆きへと変わってしまった。2024今年、我が国は高所得国の仲間入りを果たそうとしているが、これに対し国民からは「高所得というのは平均値に過ぎない」という疑問の声が上がっている。一般市民は依然として、年々高騰する巨額の医療費や法外な住宅費を負担せざるを得ず、国民はもはや、国の発展が自分たちにとって良いことなのか悪いことなのか、見極められなくなっている。

向き合わなければならない問題もある

政府が人民元の管理を通じて、全体として国民に利益をもたらしていることは否定できない。世界の各国も自国通貨を操作しており、その程度の違いがあるに過ぎない。人民元の市場化には、失業率の上昇、輸出への打撃、投機の横行など、いくつかの課題が伴う。しかし、それが全くメリットがないわけではない。人民元の適切な切り上げは、中国の産業構造転換にとって有益である。現在、中国本土の生態環境は深刻な破壊にさらされているが、その原因は為替レートによって国家資源が安価に、容赦なく採掘されてきたことにある。これは国家や企業、経済発展にとっては牽引力となるが、このような発展は間違いなく階級間の矛盾を強めている。一般市民にとって、企業家と同じくらいのお金を稼げていない以上、生き残るための環境があることの方がはるかに重要である。市場の自由化に伴い人民元が上昇することは、中国企業が他国から資源を輸入する上で有利となり、国家の生態環境を大いに保護することにつながる。一般市民が恩恵を受けることは言うまでもなく、これは中国の構造転換の道にも合致している。人民元の自由市場化は、中国の国際的なイメージを大幅に改善し、人民元の国際化を促進することができる。国際情勢がますます厳しさを増す今日、人民元を用いて米国の包囲網を打ち破ることの意義は、より一層大きなものとなっている。

通貨の自由化は、短期的には多くの弊害をもたらすことが予想されるが、古今東西を問わず、犠牲を伴わない改革など一つもない。直面すべき問題には、いずれ向き合わなければならない。国家の利益を盲目的に追求して国民の利益を損なうことはできず、自国の利益を盲目的に追求して他国の利益を損なうこともできない。国内外の状況を総合的に見れば、中国が世界的に名高い大国となるためには、痛みを伴っても断固たる決断を下すことは避けられない。