Fonte: Conversas sobre Política e Economia – Conta do WeChat. Texto de/Lei Sihai

No que diz respeito à recente batalha entre os otimistas e os pessimistas em relação ao renminbi face ao dólar, vários países manifestaram a sua perplexidade.

Os rumores de que os EUA e a China teriam chegado a um acordo secreto no G20 espalharam-se rapidamente.

A este respeito, o vice-ministro das Finanças da China, Zhu Guangyao, afirmou no dia 22 que não existe qualquer acordo secreto entre a China e os EUA relativamente ao ajustamento das taxas de câmbio.

Isso é verdade.

Numa análise política e económica, ao analisar os fluxos de capital globais nos últimos meses, constatou-se que a recente desvalorização do dólar e a recuperação dos mercados de matérias-primas e das bolsas de valores a nível mundial não se devem a qualquer acordo secreto do G20; o principal artífice por trás destes movimentos é, precisamente, Wall Street. O capital de Wall Street, com a colaboração da Reserva Federal, encenou uma manobra financeira extremamente clássica.

     
 1, A e B passaram um pelo outro, e cada um pensou para si: «És mesmo um idiota!»

Esta foi uma batalha clássica no mundo do capital, com a qual as instituições chinesas têm muito a aprender!

Felizmente, como o renminbi se manteve inesperadamente estável face ao dólar, a China ficou temporariamente a salvo de uma retirada repentina de capitais em dólares, o que também limitou bastante os ganhos de Wall Street nesta jogada.

Uma imagem vale mais do que mil palavras; veja primeiro esta imagem:

Este é um gráfico, recentemente divulgado pela Bloomberg Business News, que mostra as transações em dólares americanos em diferentes fusos horários.

     
   Isso diz-nos que2Um facto:

1eApós fevereiro de 2016, durante o horário de negociação nos EUA, os operadores privilegiaram a venda do dólar. Quase todas as vendas do dólar ocorreram durante o horário de negociação nos EUA. Isto indica que foi o capital norte-americano que dominou a venda do dólar.

2eDurante os horários de negociação na Ásia e na Europa, o dólar tem-se mantido forte. Isso significa que os países não norte-americanos estão, na sua maioria, a comprar dólares.

Na verdade, este ponto já tinha sido abordado pelo «Política e Economia em Perspectiva» num artigo de 12 de dezembro de 2015 intitulado «Ontem à noite, a mais impressionante obra do "Made in China" foi concluída; a arma decisiva do grande confronto financeiro surgiu discretamente»:

Basicamente, quando chega o horário de negociação na Ásia, o índice do dólar sobe; quando chega o horário de negociação na Europa e nos Estados Unidos, o índice do dólar desce. Isto demonstra que, na véspera do aumento das taxas de juro pelo Federal Reserve, muitas pessoas, incluindo a China, têm vindo a apostar na valorização do dólar. Esta é a consequência lógica do facto de muitos chineses estarem mais otimistas em relação à economia dos Estados Unidos do que os próprios americanos.

     
   Na verdade, naquela altura, o dólar já tinha atingido o seu pico temporário.

Figura 2:O retângulo na imagem mostra a evolução do dólar ao longo do tempo durante o período de negociação asiático

Estas duas imagens levam-nos a uma conclusão razoável, a saber:

Enquanto os países de todo o mundo, especialmente os mercados emergentes, se mostram otimistas em relação ao dólar, os próprios Estados Unidos estão pessimistas em relação à moeda, pelo menos nos últimos três meses!

Que situação tão familiar: A e B cruzam-se, e cada um pensa para si: «Que idiota que tu és!»

Afinal, quem é que é parvo? Não há que olhar para mais nada, só para o resultado.

     
   2, os lucros de Wall Street deverão ser os maiores

O resultado mais significativo foi anunciado pelo Federal Reserve na madrugada de 17 de março. As expectativas de uma política monetária mais flexível, contrárias ao previsto, por parte de Yellen, levaram o índice do dólar a cair durante dois dias consecutivos, ultrapassando a linha-chave de cerca de 96. Wall Street concretizou os ganhos cambiais.

Mas isto não é tudo.

Nos mercados de recursos e matérias-primas dominados por Wall Street, esta última arrecadou outra parte dos lucros. Por sua vez, o capital que aposta na valorização do dólar tem, inevitavelmente, de apostar na desvalorização das matérias-primas e dos recursos; por isso, é basicamente a parte que sofre perdas nas transações com matérias-primas e recursos. Basta olhar para as sucessivas operações de «short squeeze» no setor siderúrgico chinês no início de março para perceber que os vendedores a descoberto de matérias-primas sofreram perdas avultadas nos últimos meses.

Além disso, uma vez que se investe em moedas não americanas, é inevitável investir nos mercados de capitais desses países, e esta ronda de recuperação dos mercados bolsistas dos mercados emergentes tem sido muito mais acentuada do que nos países desenvolvidos, com exceção da China.

E é mesmo assim.

De acordo com o relatório «Flow Show» do Bank of America Merrill Lynch, nas duas semanas anteriores a 16 de março, registaram-se entradas de 3 mil milhões de dólares nos mercados emergentes.

As ações de países como o Brasil, a Tailândia, a Indonésia e a Malásia têm registado uma recuperação surpreendentemente forte desde que atingiram o seu nível mais baixo em meados de janeiro, com uma amplitude que ultrapassa largamente a dos três principais índices bolsistas dos Estados Unidos.

Dito isto, não é difícil chegar a uma conclusão. Nesta ronda de jogos de capital, o capital em dólares está, sem dúvida, a conduzir os mercados emergentes pelo nariz; a julgar pela recuperação dos preços das matérias-primas e dos mercados bolsistas dos mercados emergentes, os lucros obtidos têm sido consideráveis. Esses lucros irão refletir-se nos resultados financeiros das empresas norte-americanas até junho; não é de admirar que vários membros do Conselho do Federal Reserve tenham afirmado que a instituição irá considerar um aumento das taxas de juro em julho — é com essa expectativa que contam.

Enquanto os países dos mercados emergentes se lançam à procura do dólar, provocando a desvalorização das suas moedas nacionais e tornando os ativos mais baratos, o capital norte-americano segue o caminho oposto, obtendo ganhos duplos tanto a nível cambial como em termos de ativos. Por outras palavras, parte do capital dos países que apostam na valorização do dólar e na desvalorização das suas moedas e ativos nacionais sofreu perdas duplas.

     
  3, graças à resistência do renminbi, o maior desejo dos investidores norte-americanos ficou por concretizar

No entanto, infelizmente, a maior esperança do capital norte-americano era que o renminbi fosse o protagonista desta encenação. Mas, como o renminbi resistiu de forma inesperada ao dólar, o ponto alto desta grande reviravolta não teve, por enquanto, sucesso.

Na verdade, o impacto desta ronda de «colheita» de capitais em dólares foi significativamente reduzido devido ao facto de o renminbi não ter seguido as regras. A lógica subjacente a esta situação já foi abordada várias vezes pelo autor em edições anteriores da rubrica «Análise Política e Económica», cujos excertos se seguem.

 "Por que é necessário enfraquecer o renminbi? A razão é que, atualmente, o renminbi tornou-se o maior obstáculo à estratégia de domínio do dólar americano.

     
 Uma forte desvalorização do renminbi parece, de facto, poder trazer vantagens comerciais à China. No entanto, o resultado dessa forte desvalorização será, inevitavelmente, um cenário de desolação nos mercados globais fora dos Estados Unidos.

      Aproveitando a forte desvalorização do renminbi, que vai afetar os preços dos ativos a nível mundial, os Estados Unidos irão inevitavelmente lançar-se numa grande onda de aquisições a nível global. A Argentina, a Venezuela e os pequenos países da Ásia Central representam uma fatia tão insignificante que não será suficiente para satisfazer as necessidades de lucro de um capital da ordem dos 10 biliões de dólares.

     
 Os Estados Unidos precisam de uma grande aquisição a nível mundial para concluir a transição de8Durante a crise dos créditos hipotecários de alto risco, há alguns anos, houve uma reviravolta total. Atualmente, as grandes empresas norte-americanas acumulam dinheiro em dólares nos mercados estrangeiros, tendo já ultrapassado3Trata-se de um montante colossal de um bilião de dólares; tudo isto tem um custo e exige a aquisição de ativos manchados de sangue.

     
 Assim que a aquisição estiver concluída, os Estados Unidos irão ainda atribuir ao renminbi toda a responsabilidade pelo colapso económico de outros países."

Esta nova onda de grandes reestruturações do capital de Wall Street pode ser considerada um caso clássico:

Em relação ao dólar, fazer previsões otimistas e operar a descoberto, para atrair capital estrangeiro que venha a adquirir ativos norte-americanos em níveis elevados, como ações e imóveis; em relação aos países dos mercados emergentes, fazer previsões pessimistas e operar a descoberto, aproveitando a dupla queda das taxas de câmbio e dos preços dos ativos para comprar na baixa.

Para que esta ronda de recolha fosse concluída com sucesso, a colaboração da Reserva Federal foi indispensável. E a Reserva Federal prestou, de facto, uma colaboração perfeita.

     
   4, quem sabe atacar move-se nas alturas dos nove céus

Nesta altura, a rubrica «Análise Política e Económica» considera que se pode chegar a uma conclusão:

A atual recuperação dos mercados acionistas dos países emergentes, incluindo o mercado acionista chinês, bem como das matérias-primas e do petróleo bruto, é liderada por Wall Street, sendo que os capitais nacionais de cada país se limitam a seguir a tendência. Para Wall Street, quanto mais acentuada for a subida, mais fácil será lucrar com ela.

Por exemplo, o Brasil começou este ano com um desempenho económico extremamente fraco, mas o mercado bolsista do país tornou-se um dos que melhor se comportaram este ano. O índice Bovespa da bolsa brasileira, calculado em dólares, subiu 14,11% desde o início do ano. O Brasil não é um caso isolado; outras economias que continuam a debater-se com dificuldades, como a Argentina, a Rússia e a África do Sul, também apresentaram um cenário semelhante este ano.

Aqueles que outrora defendiam uma forte desvalorização do renminbi face ao dólar americano talvez devessem observar esta grande manobra do capital de Wall Street, realizada de forma tão discreta com a colaboração da Reserva Federal.

Que bela frase: “O mestre do ataque move-se nos céus!”

No entanto, tratando-se de uma tendência dominada pelo capital de Wall Street, é inevitável que surja e desapareça rapidamente.

Porque neste jogo de capital sem bases concretas, o que conta é a rapidez e a diferença de tempo.

Por isso, assim que também percebermos isso, é possível que esta recuperação esteja a chegar ao fim.

     
5, deixa-me morder-te bem, não te mexas, está bem?

Então, de que serve ver bem?

Útil!

Pode impedir que o capital de Wall Street volte a recorrer aos mesmos velhos truques.

Nos últimos dias, os leitores devem ter reparado que os líderes do mundo político e empresarial dos EUA têm vindo a testar, de várias formas, os limites da China em matéria de taxas de câmbio e mercados de capitais, com o objetivo de perceber as intenções da China:

       1, revelou que o chamado Banco Central da China, no ano passado, devido aAE-mail em que a empresa solicitou orientação à Reserva Federal.

     
 2, o maior fundo de cobertura do mundo (pela dimensão dos ativos sob gestão)800mil milhões de dólares),3lua22dataEm Pequim, reuniu-se com Pan Gongsheng, vice-governador do Banco Popular da China e diretor-geral da Administração Estatal de Controlo Cambial, tendo ambas as partes trocado pontos de vista sobre temas como o desenvolvimento económico da China e o equilíbrio da balança de pagamentos.

     
 3, o vice-primeiro-ministro Wang Yang23O Japão reuniu-se, conforme combinado, com o ministro das Finanças dos Estados Unidos, Jacob-Conversa com Lu. O Tesouro dos EUA afirmou que Wang Yang e Lu continuaram a debater a criação, por parte da China, de condições que permitam uma transição ordenada para um mecanismo de câmbio orientado pelo mercado.

     
 4, rumoresFMIEsperamos que o Banco Central da China revele mais pormenores sobre as transações com derivados cambiais (FMI(O que foi posteriormente negado).

Nas edições anteriores da rubrica «Análise Política e Económica», o autor referiu, em várias ocasiões, que os ataques à taxa de câmbio do renminbi podem voltar a ocorrer a qualquer momento.

E o que mais assusta Wall Street é a capacidade de ação do Banco Central da China, pois, com mais de 3 biliões de dólares em “munições”, se estas forem utilizadas de forma ainda mais imprevisível, não haverá forma de lhes fazer frente. É por isso que todos defendem que a flutuação da taxa de câmbio do renminbi seja «mais transparente e mais previsível».

Isso significa que:

Deixa-me morder-te bem, não te mexas, está bem?

É mesmo um plano muito bem pensado!

Esperamos que, quer se trate da administração, quer das instituições financeiras, ninguém se deixe iludir pela chamada “transparência e previsibilidade”.

Quem sabe defender-se esconde-se nas profundezas da terra!

O objetivo é deixar os adversários sem saber o que pensar! No que diz respeito à taxa de câmbio do renminbi face ao dólar, isso traduz-se numa valorização e numa desvalorização inesperadas; claro que a amplitude tem de ser controlável!