▲香港一景。图片来源：彭博社

本文来源：彭博社，有删节，2023年12月9日 作者：John Cheng恒生指数即将连续第四年下跌去年超过72%的券商遭受亏损IPO 市场经历了 2001 年以来最糟糕的一年日本股市目前比中国香港股市高出 1.5 万亿美元，这是自 2009 年以来的最大差距香港证券交易所数据显示，继 2022 年关闭 49 家券商创下历史纪录后，今年已有 30 家本地券商倒闭。在此之前，华尔街银行因首次公开募股大幅下滑而解雇了交易撮合者。

恒生指数即将连续第四年下跌，这是该指数历史上最长的连续下跌趋势，并于本周跌至一年来的最低点。与五年平均水平相比，日均成交量下降了 14%，IPO 市场经历了 2001 年以来最糟糕的一年。

中国香港长期的经济衰退和失业，加剧了人们对香港作为亚洲顶级国际金融中心地位的质疑。

“这波券商关门和裁员潮是我见过的最严重的一次，”总部位于中国香港的券商耀才证券首席执行官埃德蒙·惠表示。“关键在于提高市场的流动性。现在每个人都在挣扎，我根本看不到隧道尽头的任何曙光。”

收入主要来自交易佣金和保证金业务的中小券商，在市场低迷中首当其冲。香港证券业协会今年早些时候对本地券商的调查显示，去年超过72%的券商遭受亏损，其中至少四分之一计划今年缩减业务规模。

Instinet 执行咨询专家托尼·张（音）表示，在亚太市场中，香港股票的买卖价差（股票买卖报价之间的价差）最大。他补充说，这增加了机构投资者的交易成本。

尽管分析师在今年年初预测中国股市将出现复苏，但投资者情绪持续悲观。经济困难、消费疲软、美中关系紧张以及房地产危机导致外国资金逃离。

大华继显财富管理首席投资官王琪（音）表示，流动性缺乏表明“中国香港和中国内地的机构兴趣正在下降至新低” 。“过去两年，全球投资者抛售了大部分香港股份。现在许多人认为从全球投资组合的角度来看，中国‘无关紧要’。”

交易的枯竭加剧了市场陷入困境的感觉。今年可能成为自 2001 年互联网泡沫破裂后香港首次公开募股最糟糕的一年，IPO 规模只有 51 亿美元。这只是三年前筹集的 520 亿美元的一小部分，相比过去 10 年平均 310 亿美元下降了 84%。

就在11月份，阿里巴巴以美国对中国芯片销售的限制为由，终止了其 110 亿美元云业务的上市计划，还暂停了受欢迎的食品杂货企业盒马鲜生的上市。

银行正在缩减规模。过去一年，高盛集团、摩根士丹利等华尔街银行在中国香港进行了多轮裁员。据彭博社 10 月份报道，瑞银集团在亚洲裁减了约 20 名投资银行家，其中主要是驻中国香港、专注于中国市场的职位，其中包括数名董事总经理。

“我认为，2023 年的招聘市场可能是自全球金融危机以来最艰难的招聘市场，”招聘公司罗伯特·沃尔特斯驻中国香港董事总经理约翰·穆拉利（音）表示，他指的是整个当地的金融服务业。“2024年，我认为会有更多削减。”

持续的低迷，特别是在全球股市上涨的一年里，正在让中国香港成为落选者。日本股市目前比中国香港股市高出 1.5 万亿美元，这是自 2009 年以来的最大差距。东证指数今年飙升了 23%，而恒生指数则下跌了 17%。中国香港还面临着被印度取代的风险，印度的经济规模仅少了 5,180 亿美元，大约是根据 20 年前的数据有记录以来的最小跌幅。

中国香港政府已采取措施遏制经济低迷并刺激贸易。这包括扭转 2021 年推出的股票交易印花税上调，以及确保市场在台风等恶劣天气期间保持开放的计划。

然而，当地官员对中国香港的高借贷成本无能为力，这是由于美国因当地货币与美元挂钩或中国大陆经济疲软而采取的行动。

法国巴黎银行资产管理公司亚太区投资策略师罗池（音）表示：“削减印花税只是表面上的改变。” 他补充说，为了重振中国香港股市，美国的货币政策需要从紧缩转向宽松，而北京则需要推出更激进的宽松政策。

华尔街银行正在降低对中国股市的预期。摩根士丹利八月份将中国评级下调至同等权重，而11月份高盛则因盈利增长温和而下调了对在中国香港上市的中国股票的评级。

威廉·布莱尔投资管理公司的投资组合经理维维安·林·瑟斯顿（音）表示：“香港市场周期性低迷的持续时间和严重程度可能会继续影响其作为全球金融中心的地位。” “只有当宏观和企业基本面开始改善时，业绩才能改善，流动性才会增加。”■