本周末，满屏都是楼市限购的新闻，一下就有北京、广州、郑州、石家庄、长沙密集般的出台了调控政策。

 

「现在最危险的是什么？」虽然调控了，但几乎无人看空，老百姓现在对房地产追捧的疯狂，已经恰似股市4800点的狂热，当时还喊一万点不是梦，没人想到已是大跌的前夜。

 

上帝欲使其灭亡，必先使其疯狂。

多军一致认为，政府不会让房价跌，过去调控了那么多年，错过了一次又一次的机会，刚需等不起，还是随时买最好，这也是专家们的建议，因为不管涨跌，都不需要背负骂名。

 

不过，现在已经调控了，对改善需求和炒房客去杠杆，货币也在收紧，房价肯定多少都有下调的空间，刚需既然错过了，还在乎这一时半会干嘛呢，同样的钱，你现在只能买一房，明后年能买两房，何苦为难自己蜗居一隅。

 

很多人观望了几个月看到房价没跌，等不及又立刻上车。其实，今年楼市调控，市场不会立刻下滑，因为目前银行贷款还没有明显收紧，市场对房价上涨预期还是很大，而且开发商这两年大赚特赚，资金流很充裕，不会急于降价回笼资金，需要时间累积。

但可以肯定的是，现在一二线城市的房价已是强弩之末，上升空间极为有限，否则还会继续调控，三四线还在鼓励去库存是例外，房价还会涨，自住可以买，投资不建议，谁买谁知道，投资等于被套。

 

价格开始松动，预计要到下半年和明年开始，因为一二线目前的供应量确实不足，只有先抑制需求，等供需达到平衡后，价格才会有所松动。

 

真正危险扛不住的时候，要等美国连续加息到七八次以上，2015年以来加了3次，今年预计还有2次，明年4次，中国将跟随被动加息，提高市场利率，这势必增加购房者的负担。

 

但所有人都忽视了这最关键的外部环境，以为中国只需启动印钞机就可以，中央都说了，要抑制资产泡沫防风险，这就意味着印钞机现在不能用了，否则汇率一泻千里，房地产很快就会崩盘。

 

3月19日，中央政治局常委、国务院副总理张高丽在中国发展高层论坛上就说了，妥善处理房地产泡沫，确保不发生系统性金融风险，这是中央第一次有领导明确说房地产有泡沫了，这个信号值得引起大家高度重视。

 

疯狂的高房价面前：我们都成了“帮凶”

 

一个朋友，昨天我们俩在一起分析经济形势，他跟我一样对高房价深恶痛绝，  但等我们聊完之后，他第二天就去排队买房了。

其实道理很简单，面对高房价，每一个人都有情感上的愤怒，但是每一个人都担心自己的资产不断贬值，最后还得落脚到怎么能保证自己利益最大化这个点上。

 

其实开放商、炒房族也都是遵循这个逻辑。人都是自私的，最后的落脚点一定都是为了自己。

 

我们要知道，每一个盲从的购房者，其实都在往这个大泡沫里吹气，都在为这种野蛮的行径添砖加瓦。

 

现在你去任何一个办公室里转一圈，就会发现一个现状：笑嘻嘻的都是已经买房的；纠结的都是正在谋划买房的；愁容满面的都是过早卖房的；而一脸生无可恋的则都是卖房炒股的……

 

第一轮买房子的都是刚需；第二轮买房子的是炒房者；第三轮买房子的，也就是眼下这批，都是把自己资产变现了去买房；

 

现在楼市正在成为各路资金流入的聚集地，而人性会在“乌合之众”的群体效应展现出疯狂、贪婪、冒险的一面。

 

牛顿说过这么一句话：我能算准天体运行的轨迹，却无法计算人性的疯狂度。据说牛顿因为买了当初大家都非常看好的南海公司股票，但最终由于南海泡沫破灭，牛顿巨亏了2万英镑，为此发出这番感慨。

 

当然，这里也有一个重要的原因：现在其它行业赚钱都很难：开工厂就不说了，实体利润越来越少，很多都在亏钱；玩资本运作的那帮人，觉的自己风险越来越高，都想图个安稳；而那批去创业的精英阶层也发现创业成功的机率真的太低了；这几年来升级失败、投资失败、创业失败的人比比皆是，于是现在大家都去买房了。

 

无论你是做什么的，天天起早贪黑，最后都未必能赚到钱，但是照现在的情形来看，买房一定能赚到钱，而且还不用那么辛苦的付出，付完款签完字在家睡大觉就可以了。

 

有的人不用劳动也可以挣大钱，而有的人勤奋刻苦依然换不来希望。于是大家都放弃了奋斗，转而成了投机者。

 

这里包括很多那些受过高等教育、有理想和情怀、敢于接受挑战、有着坚实的信念、善于创造和创新的人。而关键问题是，但是如果他们没有房子，他们在社会眼里就不值一文。

 

万般皆下品，唯有买房高，正在成为现实。

 

但是，如果他们也被逼成了炒房者，把所有的智慧都去用来炒房，大家觉的这个社会怎么样？我相信到时整个社会的财富都会成钢筋混泥土。

 

这一轮来买房的人，其实都是其它行业里的精英，比如总资产在5000万以上的人，或者拥有大公司股份的人，还有二三线城市的富裕阶层，都在当掉资产去一线城市买房。而那些三四线城市、县城里的土豪阶层，也开始卖掉手里资产去二三线城市买房；

 

网上看到一个说法：现在两个北京有房的人结婚就像两个上市公司合并，因为现在很多上市公司一年的利润都买不到北京的一套房子；我想如果是两个炒房者结婚，那简直就是两个财团合并；

 

我们说的分层，到了最后还是以房子为标准。房价究竟会涨到什么时候？

答案是：有价无市的时候。直到有一天，房子把360行的血都吸干为止。这个时候大家就会大眼瞪小眼的傻坐着，房价再也无法上涨；

而这其中加速助推的，离不开一个个“盲从的帮凶”。

 

房产的幻觉：伪“中产”秒变真屌丝

 

2017年已经注定的是中国中产嗷嗷叫的一年，此时起，阶级固化深入骨髓，我们越来越像一个那个我们曾经口诛笔伐的万恶的资本主义：

 

1、中产屌丝化：以土地恢复阶级划分。中产和屌丝的区别是谁的负债更多一点。

 

2、货币信仰裂痕：人民币信任度屡创新低，排列在房产、美元、食品之后。这年头连老太太都不敢存钱了，几乎全民押注人民币持续贬值，纷纷用资产来和央行对赌，去拼命购买无法印刷的土地。

 

3、阶级门票高涨：教育成为阶级军火，从幼儿园开始的新科举之路，一线城市一个孩子上学的开支等于买一辆解放军99式主战坦克。

 

中产们恐慌了，选择用房地产捍卫阶级。但是，当全社会60%以上的财富都在固定资产上的时候，几十万亿级别获利盘的规模是根本无法兑现的，一旦集体兑现，就挂了。

 

我们今天可以说，房产永远涨，这种心态，就像猪儿们都说，饲养员永远爱它一样。对于饲养员来说，99.9%的时间，是真的爱猪如子。等到足够肥，该出栏了，饲养员真正的思考的问题只有一个，最终采取的处理方式人道与否。

 

天地不仁，以万物为刍狗。就像筹码社群中发起的『学区房悖论』：为什么学区房值钱，而学历不值钱？为什么读了清华也买不起房，干嘛还要买学区房？根源不能讨论，但是出路需要思考。

 

对于筹码的读者而言，我们应该积极的思考：阶级竞争的本质是什么，终局是什么，下一步如何布局？

 

地产的估值支撑，是生产资料的捆绑，是纳税管道，是农业思维形成的长期惯性：土地意味着一切。 

 

恰好，地产可以参与信用的创造。在过去20年里，凡是参与政府共同做市，扩大房地产行业税基的开发商和囤房者，都撬动了大量财富。得益于此，我们国家从从资本紧缺、严重依赖美元，到资本泛滥到处投资，只花了不到20年，成果斐然。

 

如今，我们的地产已经达到GDP250% ，同时，大家对高价持有的物业也给予了越来越大的回报希望，可是接盘侠的人数和资金更多了吗？所有人都在说京沪永远涨，和上两轮股灾太像。

 

真正主导利益分配的不是房本，而是权力和更大的利益格局。京沪永远涨的前提是经济发展模式的永远不换轨。

 

我们的经济发展模式是在GDP+政治强化引导后的产物。GDP是1934年哈佛大学经济学家西蒙·史密斯·库兹涅茨在给美国国会的报告中正式提的，居然沿用到现在。
二战之前的指标，主要为了工业和战争服务，数量是一切的核心。70多年前的指标，指导70年后的经济发展，结果可想而知。

 

GDP忽视了系统熵，忽视了外部性，也无法衡量新技术的进步，只热衷于量的堆砌。这种被异化的命令，无异于神经毒素，永远推动着经济体走向肢端肥大症，并可能重现欧洲的早期的错误：为了工业，牺牲一切；为了发展，炮轰一切。

 

今天，为了GDP，通过房地产收割年轻一代，和为了炼钢，乱砍乱伐是根源一致的。 虽然代价实质上更大，但GDP的反馈却在鼓励我们继续下去。如果这种逆向激励持续下去，读书显然没有买房有用啊，人民币没有房本有用，我们又会重复晚清的教训：GDP全球第一，4亿人口，地大物博，但是被八国联军的百人小分队占领首都，典型的肢端肥大，毫无竞争力。

 

今天，技术加速进步，历史进程推进迭代速度10+倍于过去，人才的投资回报率轻松碾压房产。月租金3万的房子不常有，待遇超过3万的码农可是越来越多见。游戏的规则在慢慢改变，我们不能只看到财务回报，就以为自己主宰命运了。

 

地产新政无碍股市春季行情？

“两会”结束、美联储加息落地后，市场涨一天跌一天，对行情的演绎投资者仍充满了分歧和疑虑。我们在《两大担忧都不足虑—20170305》中提到美联储加息和“两会”结束都不用担心，春季行情仍在路上。目前继续维持此观点，上半年市场整体是进二退一式的震荡。

 

本轮春季行情继续，房产政策紧未必是利空。1月底2月初以来我们看好春季行情。3月上半月投资者一直有两大担忧：一是3月美联储加息利空A股，二是两会结束时“维稳”动力消失市场受挫。我们提出，这两大利空都是纸老虎。上周两大利空逐步落地，美联储如期加息，但对未来政策展望预期比较鸽派，芝加哥利率期货市场隐含6月加息概率从57%降至49%，消息公布后美元跌黄金涨，美股港股均上涨。本轮行情的核心逻辑是经济数据好转、政策环境友好。上周刚公布的数据显示，1-2月规模以上工业增加值同比增6.3%，继续回升。3月17日北京房市政策再收紧，提高首付比例，且认贷又认购，广州等几个城市也出台偏紧的政策。

 

我们认为，这点无需太担忧，地产政策偏紧对股市未必是利空。股市和房市间的关系有两个传导路径，一是基本面的正相关，二是资金面的负相关。2012年以来，两者基本面的正相关已经小于资金面的负相关，所以房市和股市间跷跷板效应增强，这源于人口结构发生变化后地产对经济的影响力减弱。地产政策紧，如果最终引发货币政策紧，对股市肯定利空。目前未到此程度，地产调控主要仍是因城施策的政策，从70个大中城市新建住宅价格指数看，一、二线城市同比从16年10月高点28.5%、18%逐步回落至17年2月20%、16.3%，CPI数据不高，通胀压力不大时货币政策系统性收紧暂时不会出现。与此同时，政策亮点仍在，中国神华3月17日晚公布2016年年报，宣布派息590.72亿元，折合股息率达18.17%，这对央企是个重要的示范。

 

上半年是进二退一的震荡市，二季度注意国内外政策面干扰。维持前期判断，上半年市场是进二退一式的震荡，经济数据向好支撑春季行情延续。我们分析过，震荡市的春季行情可参考2012年、13年、16年，行情的结束有两个路径：第一，数据变差，第二，政策变紧，而且春季行情都有轮涨的特征，4月是行情选择方向的窗口。展望未来，需待4月中旬前后一季度数据及政策面动向。目前的基本面趋势判断，数据大概率良好，更值得警惕的是政策面干扰：一是国内去杠杆，数据越好去杠杆的决心可能越强，2013年去杠杆期间利率阶段性上行，此外债务违约仍可能出现。二是中美贸易摩擦，特朗普百日新政还未推进的是边境税，2016年美国对华贸易逆差达3470亿美元，中长期而言中美合作共赢是方向，短期的贸易摩擦恐难免。

 

步步为营，跟踪政策和基本面变化。16年1月底2638点时我们就提出熊市结束进入震荡市，今年上半年延续去年1月底以来中枢抬升的进二退一式震荡格局，16年上半年2638-3100-2800点，下半年2800-3300-3000点，半年时间震荡中枢抬升近200点，源于基本面改善。去年12月初转向谨慎，1月初提出还需等待，1月下旬2月初乐观，这波行情源于数据改善、政策友好。春季行情变化一般源于基本面改善被证伪或政策面变紧，当前宏微观基本面数据良好，春季行情继续。地产政策紧是因城施策，货币政策没有系统性收紧，2012年来房市与股市间跷跷板效应更强。未来关注4月中一季度数据公布前后的政策动态，一季度数据好给去杠杆提供了更好的条件，特朗普百日新政推进中，关注可能出现的中美贸易摩擦。当前继续安心持仓，跟踪政策，步步为营。